金融次順位債 進場契機浮現

全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，未來物價回落是必然，各國央行放慢緊縮腳步也是必然，由於聯準會打擊通膨的立場並未改變，意味着政策立場仍將維持緊縮，因此，今年未必會發生降息情況。就資產特性來看，近期信用利差擴張幅度有限，收益率則隨公債利率上升而回升。

徐建華指出，經濟衰退預期時點往後遞延，企業體質優於過去週期，違約率預期溫和上升，信用債仍具一定收益吸引力。目前10年期美債殖利率位於十年來高位，投資價值浮現，一旦聯準會升息循環結束，公債殖利率可望下修，債券市場將受惠。

自2000年以來，投資等級債從未連跌三年，且下跌後隔年多會上漲，今年升息有望轉緩，利率風險淡化下，債市反彈可期。

面對近期歐美金融機構危機頻傳，徐建華強調，經歷公債利率大幅上調後，金融次順位債投資收益率來到極具吸引力的水準，且從中長期角度來看，隨着通膨降溫，利率風險終將趨緩，訴求穩健配置的資金將也將回流投資級債。

金融次順位債產業基本面穩健，而且殖利率水準又較一般投資級債具吸引力，因此後市看好不變。

元大2至10年投資級企業債券基金研究團隊認爲，今年在聯準會接近升息尾聲的大架構下，整體來說是有利債券表現，不過這並不代表債券將一路順遂，舉凡個別企業出現違約事件帶來的恐慌，或通膨走勢反覆造成利率明顯甩動等等，都可能加大市場波動度與操作難度。

儘管非投資等級債有可能比投資等級債帶來多一點收益，但一般法人仍相對看好投資等級債及投資等級債基金。