《金融》9月降息有譜+股市波動 6兆美元資金將挹注債券表現

在今年聯準會施行寬鬆貨幣政策後，聯博投信認爲，目前市場上大量現金部位很有可能流入債市，原因主要有二。其一、目前各類債種殖利率仍深具吸引力，7月底全球非投資等級債、美國投資等級債與美國公債殖利率分別爲8%、5.1%、與4.2%，均優於於長期平均。其二、雖然股市自2023年以來漲勢凌厲，但7月中科技股重挫，以及美國總統選舉不確定性增加市場波動，相對不適合風險屬性較保守的投資人。

回顧近期總經數據，確實提供聯準會改採寬鬆貨幣政策的底氣。6月份美國消費者物價指數(CPI)年增3%、個人消費支出指數(PCE)年增2.5%，均較市場預期來得低。除了通膨出現穩定下降的趨勢，就業市場也有稍微降溫的跡象：美國時間7月31日公佈俗稱「小非農」的ADP報告顯示就業人數增加12.2萬人，低於預期的15萬人，而小非農常常也是美國勞工部非農就業人口數據的前瞻指標。由於鮑威爾表示不希望勞動就業市場再冷卻，種種數據皆顯示，投資人盼望已久的降息可望實現。

整體而言，目前通膨與就業市場有穩定降溫趨勢，同時美國經濟仍溫和成長，是聯準會與投資人最樂見的情境，也是對債市，尤其是非投資等級債相對有利的環境。然而，九月份降息並非完全無變數，聯博將特別關注美國接下來兩份通膨數據及就業報告。另地緣政治及美國總統選舉可能會爲金融市場帶來短期波動，當兩黨其一勝選機率差距擴大時，金融市場可能會反映贏者政策可能帶來的影響。波動猶存，聯博建議投資人仍須謹慎選債，避開違約風險較高的CCC等級債券，有助降低潛在波動風險。