解局股權投資“退出難”——21世紀創投研究院春季閉門會再出發

繼“投資難”、“募資難”之後，本已老生常談的“退出難”話題，又在IPO的階段放緩，以及上一輪基金的密集退出週期迫近之下，被提升至關乎機構生存的高度。

機構高度關注DPI，背後不只是項目融資進程受累投資放緩的焦慮，也有新基金募集需要業績支撐的現實考量，對於 LP來說，也是影響其能否持續出資股權投資行業信心的關鍵指標。

如你所知，股權投資行業的健康發展，需要穩健的“投退現金流”。然而中國股權投資市場一直以來的“投資大於退出”，卻將行業拖向“只進不出”或“多進少出”的無盡深淵，“退出難”成爲制約股權投資行業正向循環的顯著障礙。

截至2023年末，中國私募股權行業整體已經達到了14.3萬億的存續規模，基金數量超過5.4萬隻，當前處於退出期的超過一半。然而，權威機構研究數據顯示，2023年中國股權投資市場，退出案例總量同比下滑51.5%，各類退出交易，無論是IPO、併購，數量與金額都呈現出大幅下滑，退出市場形勢堪憂。

IPO一直被公認爲一級市場回報最好也是最體面的退出渠道。清科研究2022年統計數據顯示，大型投資機構一級市場項目61.8%是通過IPO來退出的。然而，IPO市場卻遠不及預期。

2023年，共計有415家中國企業在A股（313家）、港股（68家）以及美股（34）成功IPO，IPO數量同比下降18.79%，募資金額共計3988億元，募資金額同比下降40.36%。其中，共95家企業首日破發，破發率22.89%，機構賬面回報也出現，高開低走。

併購市場也好不了太多。2023年披露預案6460筆併購交易，同比下降18.33%；其中披露金額的有4764筆，交易總金額爲2157.84億美元，同比下降26.43%。

S交易2023年也沒能擺脫規模下降的命運。而隨着認識和參與S交易的資金方越來越多，對S交易的熱情高漲，也給退出提供更多可能。2023年全年的S總交易量達1000億美元。在人民幣市場，2018年至2022年的5年間，境內S市場交易規模的複合增長率接近35%。有機構預計，2023年針對份額轉讓的S交易總量估計在500億-600億元之間。

與IPO、併購交易都呈大幅下滑相比，股權轉讓及併購交易案例數量則出現小幅增長，而回購卻同比大幅增長27.2%。要知道，在一級市場，雖然通過回購能夠退出，雖然收益相對“寂寞”，但相比被投企業清算要好得多。

在“道法術”等層面，股權投資行業如何迎接“全面退出”時代？併購能否接力IPO爲機構退出帶來新的途徑？股權轉讓、S交易能否成爲新的退出主流？S交易退出面臨哪些痛點與難點？爲了探索股權投資退出的最佳實踐路徑，助力機構實現DPI，21世紀創投研究院擬於2024 年4月舉辦春季閉門研討會——“解局股權投資'退出難‘’”。

擬定議程：

13：30-14：00 嘉賓簽到

14：00-14：05 主持開場

14：05-14：20 歡迎致辭

14：20-16：30 主題分享

16：30-18：00 圓桌討論

18：00-20：00 晚宴與自由交流

指導：南方財經全媒體集團

主辦：21世紀經濟報道 21世紀創投研究院

數據支持：粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心

戰略合作：賦航資本

時間：2024年4月下旬

詳情諮詢：

吳菲菲 13910538566 wuff@21jingji.com

朱傑 13774324031 zhujie@21jingji.com

陸志敏 13512746826luzm@21jingji.com