記憶體吹逆風 羣聯遭降評

外資保守看記憶體指標股

臺股27日跟進美股腳步、喜迎反彈，外資對記憶體族羣仍不敢掉以輕心，里昂證券開槍降評羣聯（8299），示警獲利有連三年衰退風險；摩根士丹利則引述南亞科（2408）經營管理階層看法，對下半年展望更保守，給予「劣於大盤」投資評等。

摩根士丹利證券近日舉行線上論壇，南亞科經營管理階層於會中釋出戒慎看法，認爲在智慧機、PC與消費型應用需求疲軟狀態下，審慎看待下半年利基型DRAM價格環境，同時，儘管伺服器需求相對較佳，但因客戶端庫存偏高，下半年價格還是會向下。

摩根士丹利證券指出，根據南亞科觀點，主要DRAM製造商都從智慧機用的低功率DRAM轉向伺服器與PC用DRAM，如此一來，伺服器DRAM價格還有下探空間，南亞科可能不得不遵循價格協商後的結果。南亞科經營管理估計，利基型DRAM第三季單位售價將季減5％以上；大摩維持對南亞科「劣於大盤」投資評等。

里昂證券指出，終端需求不振嚴重影響到羣聯的獲利增長動能，使羣聯面臨不可避免的營運逆風。儘管羣聯有市佔提高、規格提升、內含價值成長三重助威，仍抵擋不了來自需求端下滑的負面衝擊，尤其PC、NB與智慧機這些應用，合計就佔了NAND位元需求的63％之多，需求一旦衰退，不難想見負面效應，再者，NAND短期面臨價格修正壓力，也會壓抑羣聯毛利率表現。考慮到模組出貨走弱、單位售價下滑，里昂證券大砍對羣聯2022、2023年獲利預期13％與23％，並下修本益比預期，將推測合理股價由520元大砍至325元，投資評等則從最樂觀的「買進」，降一級到「優於大盤」。

羣聯2021年每股純益41.34元，較2020年衰退6.3％，外資認爲，終端需求疲軟造成羣聯營收動能下滑，加上NAND價格修正壓力，2022年每股純益恐持續走低。