《基金》多重資產配置 力抗金融市場風險

上週公佈的美國通膨數據高於預期，住房指數與租金指數雙雙攀高，使得僵固性通膨持續在高檔不墜，助長美國聯準會鷹式升息決策，且明年還會繼續升息的可能性高。投資人對於前景看法不明，使得近期全球股債市場表現持續低迷。

凱基未來樂活多重資產基金預定基金經理人李怡勳表示，當股價波動變大，投資佈局可考慮在資產中納入掩護性買權策略，不僅可收取權利金，還可讓收益來源更加多元，實測證明，配置包含掩護性買權，可有效緩解股價下挫，導致資產表現不佳的可能。以2008年金融海嘯期間爲例，掩護性買權在指數大跌時，表現不僅抗跌，而且較快收復跌幅。

李怡勳認爲，除了公債，不論投資等級債券或非投資等級債券皆存在信用風險。尤其當信用市場有惡化可能時，資產佈局可以透過信用違約交換，爲債券的信用部位加一層保險，以轉嫁違約風險。

至於如何對決利率風險呢？李怡勳舉例，今年的金融市場表現，當殖利率走升時，不論股票或債券皆出現大幅波動，投資佈局則可考慮透過債券期貨調整投組存續期間，適時對衝利率上行風險。而佈局衍生性商品，也可讓整體投資資產在對抗潛在市場衝擊之際，持續參與個別標的未來超額報酬機會。

揮別低利率時代，金融市場輪動將越來越快，李怡勳認爲，未來個股投資佈局若僅單壓個別因子，例如過去十年長紅的成長因子，整體資產績效表現將不會太好。因此，選股上，凱基投信的投資團隊會採用多因子選股模型，找出同時具備高品質、高成長、良好基本面動能和相對低評價的公司。債券標的的選擇上，則會透過六大債券投資策略，掌握各種債券的券種特性，搭配風險報酬模型分析，有系統的分散風險，並尋求潛在的獲利可能。