《基金》成長股估值過高 價值股遍地開花可期

面對美國政府龐大疫情相關支出,通膨風險上揚等爲投資帶來的挑戰法盛漢瑞斯全球股票基金經理人大衛赫羅(David Herro)認爲,近期市場成長股估值過高,尤其是SPAC(特殊目的併購公司,Special Purpose Acquisition Company)、比特幣價格超過價值情況將無以爲繼,而在經濟復甦、利率揚升的環境下,價值股的投資機會將「遍地開花」。

大衛.赫羅表示,目前的投資重點應該是未來二至五年報酬潛力雄厚之企業,妥善權衡成本與報酬。其次,投資標的不偏重特定產業,而是積極尋找價值出衆個股,經濟成長、通膨預期、長期利率上升則是歐洲實現投資價值之催化劑,對於原物料金融製造業等類股尤其有利。

市場近期因美國十年期債券殖利率急速攀升而波動劇烈,但大衛.赫羅建議投資人謹記:波動是價值投資人的「神隊友」。因股價震盪幅度往往誇大企業內在價值變動,而投資人必須牢記「價值」取決於企業可創造之現金流、既有資產負債與獲利能力,但現金流是企業「價值」關鍵,可惜短期內市場並不在意,反而將目光投向地震政治變數英國脫歐、選舉、疫情等等。無可否認,部分產業因疫情遭受重創,但更多產業安然無恙,因此股價下跌並不合理

大衛.赫羅強調,近年國際價值股面臨三重障礙,首先系美元走強,其二是經濟增長放緩導致美國以外市場股價偏低,第三則系價值股表現不如成長股,二者落差之大前所未見,但這些阻力未來均有望轉化爲助力