集成電路國產化進入深水區，未來產業發展和投資趨勢如何？

集成電路國產化進入深水區的分水嶺，未來哪些領域更有發展前景和投資機會，備受市場關注。

10月15日，在“全球資產管理中心上海國際活動周2024——國際金融中心與國際科創中心聯動發展論壇”上，上海市集成電路行業協會發展研究部部長劉林發表示，未來10年，可以看到工業技術會持續向前發展，器件架構還會推陳出新，並實現產業化應用，當然也會面臨挑戰，需要國家政策推動、重大項目帶動、國際人才創業、國際公司加持、加大投入、集羣式發展。

上海資產管理協會黨的工作小組組長、秘書長韓康表示，未來將更加重視促進科技金融發展的五種市場化技術性力量及其融合，分別爲協會會員力量、產業園區力量、技術協會力量、投資集團力量、數字金融力量。

集成電路產業未來發展趨勢

談起2024年中國半導體行業的投融資現狀，上海臨港新片區私募基金管理有限公司煥新一期基金投資經理孫勇表示，整體融資環境下滑，市場中有大量同質的公司，企業因爲前序輪非理性的估值也無法開展新一輪融資。

他具體分析稱，一方面，一級市場仍在下行週期中，國內投融資市場仍舊低迷；另一方面，2024年上半年，A股IPO發行節奏收緊，通過IPO退出的可能性大幅下降。

這在數據上也有一定體現。2024年上半年，IPO終止的半導體企業數量激增，上半年已有33家半導體公司取消了IPO審查，幾乎是去年同期的兩倍。不完全統計，2024年上半年，共有9家半導體相關企業上市，募資總額爲70.678億元，上市企業數量不足2023年全年的1/3，募資金額不足1/10。

相較當前的低迷，中國半導體行業因“國產替代”在前幾年經歷過較高的發展浪潮。在業內看來，未來仍舊可期。

在孫勇看來，自2019年5月份開始至今，半導體國產化已經歷了四個階段，其中2022年至今是國產化4.0階段，即：國產化進入深水區的分水嶺，以及深度國產化。

對於4.0時代的國產化路徑，孫勇認爲，將沿着四條主線推進：一是半導體設備，2022年開始實現放量，尤其是成熟工藝國產化設備；二是芯片材料，將在設備後，接力進行0到1的突破，尤其是黃光區材料和具備材料上游製備能力；三是EDA/IP，將登陸資本市場，成爲底層硬科技的全新品類；四是設備零部件，國產化的縱向推進使得產業地位凸顯，將迎來歷史級的發展窗口。

結合全球市場來看增量因素，孫勇稱，回望全球科技28年，與上一輪主要靠智能手機和移動互聯網拉動不同，此輪半導體發展的主導因素是：人工智能和能源革命。

“半導體是一個週期性行業，若這波擴產產能達到充分利用，未來還會有更進一步的發展。”孫勇稱。

在孫勇看來，我國半導體經過20多年特別是近10年的高速發展，已經解決了0~1的問題，但1~10、10~n的問題還沒有解決。我國半導體已經進入到過剩與稀缺結構化共存階段，低端過剩，高端稀缺，小企業過剩，大企業稀缺。

他同時稱，半導體發展進入攻堅克難階段，要做難而正確事，要有馬拉松的精神。目前行業進入到併購重組的週期，希望在這輪週期中國內能有一些企業通過併購做大做強。世界級企業的種子在已經上市的公司中，需要支持這類企業做大做強。

打造集成電路生態圈的關鍵點

“沒有生態圈就沒有客戶，沒有客戶的話就不能進一步培養生態圈。”臨港產業區公司招商管理部、科技創新部總監王強稱，若生態圈是一個圓的話，那麼圓心就是龍頭企業。

集成電路行業的發展也離不開良好的生態。那麼，在臨港新片區構建集成電路健康發展的生態，到底需要哪些要素？

閔聯臨港園區副總經理計宛依稱，該園區通過引入了一些龍頭企業來打造產業生態圈，目前產業生態的打造還處於前中期，主要圍繞龍頭企業進行延鏈補鏈，吸引龍頭企業的上下游企業來入駐。接下來招商引資的方向主要是一些中小型企業，處於成長階段，離不開資金的支持，尤其是集成電路是資金密集型產業，對資金的需求非常大；其次政策支持也很重要。

“我們後續也更偏向於推動中小企業落地。”王強認爲，中小型企業對政策比較關注，也關注團隊建設，能否招到人才，同時他們對股權融資也有強烈的需求。

站在企業的角度，沛塬電子董事長兼總經理曾劍鴻認爲，好的生態，則是企業能找到上游，也就是有較好的供應鏈，也能找到較好的下游客戶，龍頭企業發揮好鏈主作用是構建生態的一大關鍵。

臨港新片區基金投資二部負責人、煥新一期基金負責人張凌翔則表示，通過深入地參與股權投資之後，便直接進入了生態系統。“因爲我們作爲政府投資平臺，在資源對接、資金對接、技術人才引進等方面均有優勢，一旦把企業資源對接起來，便能夠讓整個生態系統上下游聯動起來。所以，產業基金在生態中發揮着不可或缺的作用。”他說。

那麼，針對不同階段的集成電路企業，需要提供怎樣的金融服務，以推動企業進一步發展？

“臨港成熟的企業相對較多，在此情況下，我們可能更多圍繞臨港的產業鏈，去尋找一些當前比較小或者初創型的企業，通過股權投資陪伴它們一起成長。”張凌翔稱。

在王強看來，吸引長期資本、耐心資本投資到資金密集型、且又是長期才能回報的行業中，需要在體制機制上面進行設計，核心需要堅定不移地朝市場化路線推進。