貨幣政策牽一髮 匯債動全身

美國10年期公債殖利率去年10月一度升破5％，隨着市場預期降息機率增加，令債息在12月初一度跌破3.9％。美國銀行策略師哈奈特（Michael Hartnett）認爲債息若跌至3％，經濟可能硬着陸。

盛寶銀行（Saxo）2024年「十大亂猜」之一，是日銀因通膨壓力和經濟成長7％等因素，被迫結束殖利率曲線控制（YCC）政策而引發全球債市動盪，日本投資人把資金調回國，令日圓兌美元和歐元匯率各升值至逾130日圓和140日圓。

但日銀本年度上半年所持債券帳面虧損10.5兆日圓創2004年度來最高紀錄，期間日本10年期公債殖利率從約0.33％倍增至約0.75％。債息上升代表債價下跌。

這反映日銀讓貨幣政策正常化所面對的挑戰，較歐美央行來得艱鉅。