華熙生物迴應爭議： 透明質酸業務並未承壓 重組膠原蛋白尚處於探索期

證券時報記者 黃翔

近期，關於“重組膠原蛋白”的爭議話題，持續引發行業及市場關注。日前，華熙生物方面接受證券時報記者採訪，對市場關心的相關問題進行了迴應。

證券時報記者：近期，華熙生物先後發文質疑券商熱捧重組膠原蛋白並非基於科學邏輯，以及關於重組膠原蛋白產品有效添加成分是否達標的質疑，這一系列舉措的根本目的是什麼？

華熙生物：首先，我們認爲因爲資本市場概念切換帶來的關於透明質酸和重組膠原蛋白的誤導性認知，已經遠遠偏離了科學和產業發展的基本面。如果不加以糾正，不但會影響到華熙生物等一大批企業的經營環境，也會給以重組膠原蛋白爲經營概念的企業帶來資源錯配和風險。

近幾年，基於基因工程表達的重組膠原蛋白獲得了快速發展，華熙生物也在從事相關的研究和產業轉化。但有幾個基本的事實一直在提醒我們把握好“先行先試”和“全球領先”之間的表述差異：首先，“重組的”膠原蛋白只是膠原蛋白研究和產業轉化當中很小的一個分支，整個蛋白質組學研究，包括膠原蛋白研究和轉化的制高點依然掌握在生命科學研究機構和醫藥企業，並不掌握在醫美或化妝品公司，資本市場不能不顧這些基本的事實去引導對“全球領先”的錯誤預期。

其次，以基於重組膠原蛋白的醫美三類械證書爲例，國際上還沒有相關的准入批覆，這當然說明我們在先行探索，另一方面也說明我們也需要更長的實踐觀察週期。最後，從產業角度，華熙生物還沒有看到這一領域有像透明質酸那樣的成熟並高速發展的國際市場，2024年中國的透明質酸出口量就達到了161噸，其中醫藥級高端透明質酸出口了11.8噸。而同期，重組膠原蛋白的出口量卻不到20公斤，相比之下幾乎可以忽略不計。

證券時報記者：上述舉措跟華熙生物的在玻尿酸業務承壓、重組膠原蛋白布局尚早有無關係？

華熙生物：輿論市場有一種普遍的傳言是“透明質酸業務承壓，重組膠原蛋白興起”，然後順理成章地把華熙生物的業績調整歸結於這一原因。但這一描述並不符合我們的競爭情報洞察和相關的經營數據分析。

首先是透明質酸業務並沒有如某些報告描述的那樣承壓，實際年增幅在10%以上，無論國內市場還是全球市場一直在穩定增長，尤其是華熙生物醫藥級和海外出口業務呈現出超過20%的中高速增長，承壓的可能是那些沒有品牌，誰都能做的低端透明質酸。而在醫美市場中華熙生物擁有行業企業中數量最多的三類醫療器械證（11張），基於ECM（細胞外基質）衰老幹預的技術早已佈局，這方面的競爭壁壘短期難以被超越。華熙生物包括透明質酸在內的活性物業務和醫美業務分別具有十幾億元的營收，保持着50%左右的淨利潤率。

業績下滑的主要原因，其實是消費品業務下滑和一次性爲了夯實資產質量而進行的資產減值帶來的虧損。另一方面，從競爭大圖景看，最近一兩年業績良好的公司也並非純粹是重組膠原蛋白賽道興起的原因，如一些電商運營能力強的企業一直都在領跑C端企業的增長，重組膠原蛋白這個賽道也有很多企業在虧損，所以不能僅歸因於某一賽道的興起，還是因爲這個領域有些C端企業一直保持着強運營的基因，在這個問題上，我們跟市場上的傳言有不同的數據和觀察結論。

證券時報記者：公司在最新迴應中強調“膠原蛋白與‘重組的’膠原蛋白非同一概念”，並指出後者實爲多肽的“名稱遊戲”。這一論斷的學術依據是什麼？

華熙生物：關於重組膠原蛋白有明確的學術標準：

首先是序列完整性，含有膠原蛋白的特徵性氨基酸序列。同時，需要具備高級結構，在適當條件下能自組裝形成三螺旋結構。目前大部分重組膠原有關的概念，無法實現以上兩個條件，根本無法發揮生物學功能如提供機械強度、細胞黏附、組織修復等。

另外，我們認爲重組膠原蛋白這一概念可以做爲某些醫美注射產品的核心成分，但在消費品領域是完全不同的，它在配方中只是多種成分的其中一個，即便完全足量添加，比例也非常少，科學地說即便在護膚品中都很難成爲產品的關鍵技術支撐，並不足以構築成爲一個單獨的賽道。

證券時報記者：在華熙生物方面看來，在重組膠原蛋白這個領域，行業需要構建怎樣的平臺生態？

華熙生物：首先，我們認爲國貨品牌的可信度基礎不能建立在學術名稱與概念濫用、利用標準疏漏和水軍濫用引導消費者誤判的基礎上。否則會出現以國貨品牌之名，行扭曲經營生態之實，最終將資本、人才等資源配置到產生不了價值的領域。我們認爲無論什麼領域，無論是資本市場、還是急於發展的企業或地方，或是經營生態的參與者都需要了解科學和產業的基本規律，科學和產業的發展進階很少有神話，很少有高歌猛進的傳奇。不去追求神話，不去塑造神話應該成爲所有生態參與者的基本素質。

證券時報記者：公司曾表示期待行業企業和社會各界在檢測後參與到交叉驗證的過程。公司希望通過這些行動達到怎樣的目的？

華熙生物：檢測有兩個目的，首先是否達到功效和安全的標準，是否達到了自己承諾的添加標準。這樣的檢測以及定論，最終需要由監管部門來作出。另外一方面圍繞檢測和檢測標準的討論是需要各方一起參與的，這樣會增強相關參與方對問題的認知，會讓我們移去產業發展中的泡沫和錯誤方向，不斷迭代和夯實認知標準，同時也是提高大家的辨識能力保護廣大的消費者和投資者，最終改善整個生態環境。

華熙生物認爲，這部分工作需要專業人士、檢測機構、媒體等方面共同參與。任何一個企業的發展還是要靠自己的能力迭代和好的生態環境來正向迭代。華熙生物的舉措不是爲了短暫的市場爭奪，而是爲了長遠的生態環境。如果沒有一個好的生態環境，最終誰也成不了贏家。