花旗：QE退場是利多！市場下半年重回正軌
花旗投顧4日舉辦下半年投資展望會。受到美國宣佈量化寬鬆貨幣政策(QE)即將退場的震撼，全球股市應聲下挫，花旗投顧負責人王進彰表示，QE逐步退場對金融市場是利多消息，象徵美國景氣回溫，全球經濟可望逐漸復甦，近期股債市場因漲多回檔修正，預計在經過震盪整理之後，下半年投資市場將逐步重回正軌。
在美國聯準會宣佈適度縮減QE後，美國投資研究機構TrimTabs即指出，光是6月份就有高達800億美元撤出債市，甚至超越2008年10月金融風暴時單月淨流出的418億美元，創下單月淨流出紀錄，報酬率也由正轉負，債市的榮景是否從此退潮？王進彰指出，美國固定收益偏好指數出現恐慌訊號，顯示投資人已過度反應。
王進彰表示，債券總報酬由利息報酬與價格報酬兩個部份組成，從歷史研究可以得知，債券報酬主要來自利息收入，假設目前利率爲3%，即便利率連續五年都以1%的速度調升，但投資人只要長期持有債券，就能在第4年以前轉虧爲盈。
此外，根據巴克萊資本債券指數，在2004年6月1日至2006年6月30日之間，債券的價格報酬跌落至-4.7%，然而當時的利息報酬卻有9.3%，因此，總報酬仍能維持4.9%的水準。
王進彰進一步表示，債券價格起起落落，長期來看，利息收入將提供債券穩定的回收。除了殖利率之外，債券違約率則是另一個影響債券市場的重要因素。根據信評機構穆迪統計，截至2013年5月底，全球高收益債違約率約2.8%，低於長期平均的4.8%，目前非金融業財務槓桿並沒有明顯攀升，企業財務結構尚屬穩健，違約率不至大幅攀升。
在股市方面，王進彰分析，美國鐵路運輸量出現減緩跡象，顯示經濟動能仍有隱憂，IMF預估2013年美國經濟成長率爲1.9%，由於美國企業受政府補助的比例越來越大，意味着公司的盈餘壓力大增，一旦企業獲利不如預期，股市修正的壓力相對較大，但鑑於美國景氣復甦的能見度高，美股中長期正向的趨勢不易改變，回檔時，投資人可以考慮定期定額投資美國價值股。