華創證券張瑜：經濟運行總體平穩 穩中有進

2024年中國經濟頂壓克難，實現了質的有效提升和量的合理增長，華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜表示，我國經濟運行總體平穩、穩中有進，尤其是去年9月26日中央政治局會議果斷部署一攬子增量政策以來，社會預期和信心明顯改善，經濟持續回暖，預計將順利完成5%左右的經濟增長目標。

第一，高質量發展紮實推進，新質生產力穩步發展。從運行指標來看，去年1—11月份，高技術產業增加值累計增長9%，較全部規模以上工業增加值增速高出3.2個百分點，新能源汽車、工業機器人、集成電路產量分別累計增長37.5%、11.1%、23.1%；高技術產業投資累計增長8.8%，其中高技術製造業和高技術服務業投資分別累計增長8.2%、10.2%。從發展成果來看，我國重大科技基礎設施體系化建設不斷推進，探月工程、重型燃氣輪機等重大成果持續涌現，我國全球創新指數排名在2024年提升到第11位；綠色低碳轉型加快，降碳減污擴綠增長取得積極成效，2024年前三季度，地級及以上城市細顆粒物平均濃度同比下降3.6%。

第二，對外開放水平穩步提升，貿易結構繼續優化，國際合作持續拓寬。去年我國製造業領域外資准入限制措施實現“清零”，在電信和醫療等服務業領域進一步開放。去年1—11月份，貨物進出口總額同比增長4.9%，其中民營企業進出口增長8.7%，佔進出口總額的比重爲55.3%，較上年同期提高2個百分點。共建“一帶一路”成果持續凸顯，與巴西、秘魯、新加坡等國簽署共建“一帶一路”合作規劃，成功舉辦中非合作論壇共建“一帶一路”高級別會議，中歐班列累計開行突破10萬列。

第三，更好統籌發展與安全，重點領域風險化解有序有效。糧食安全方面，去年全國糧食總產量達到14130億斤，比上一年增長1.6%，首次邁上1.4萬億斤的新臺階。能源安全方面，穩步推進能源產供儲銷體系建設，迎峰度夏、迎峰度冬能源保障能力不斷提升。風險化解方面，在黨中央的有力領導部署下，地方政府隱性債務壓力大幅緩解，2028年之前，地方需消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，不到原來的六分之一，有效解決了地方的“燃眉之急”，緩釋地方當期化債壓力，幫助地方暢通資金鍊條，增強發展動能。去年10月份以來，房地產市場出現積極變化，量價均有改善，去年11月份房地產銷售面積同比轉正達到3.2%，一線城市的二手住宅價格連續兩個月環比正增長。

展望2025年，張瑜表示，通過實施更加積極的財政政策、適度寬鬆的貨幣政策、打好政策“組合拳”，穩住股市樓市，有望持續改善社會預期，實現增長穩、就業穩和物價合理回升的優化組合。考慮到經濟增速的合理銜接，預計今年經濟增長的目標或依然在5%左右，在外需可能下滑的背景下，內需特別是居民消費需求的增長，將成爲今年經濟增長的主要邊際驅動因素；伴隨經濟持續回暖、供需格局有效改善，居民消費價格或將溫和回升，工業品價格降幅將明顯收窄。