航天產業11月月報：關注多款航天裝備在珠海航展首次亮相

中航證券近日發佈航天產業11月月報：關注多款航天裝備在珠海航展首次亮相。

以下爲研究報告摘要：

一、航天行業行情回顧：

10月，上證綜指（-1.70%），深證成指（+0.58%），創業板指（-0.49%），國防軍工（申萬）指數（+10.21%），中航證券航天產業相關指數走勢如下：

①中航證券航天行業指數（+11.60%），跑贏軍工（申萬）行業1.39個百分點；

②中航證券航天防務指數（+12.54%），跑贏軍工（申萬）行業2.33個百分點；

③中航證券商業航天指數（+10.73%），跑贏軍工（申萬）行業0.52個百分點。

漲跌幅前三：福光股份（+71.38%）、紅相股份（+59.45%）、洪都航空（+54.06%）；

漲跌幅後三：鉑力特（-13.14%）、東華測試（-11.25%）、航錦科技（-7.94%）。

二、本月主要觀點：

10月，中航證券航天行業相關指數均出現顯著上漲，且均跑贏軍工（申萬）行業指數，具體情況和原因分析如下：

①10月，航天產業上市公司三季報已經披露完畢，儘管多個細分領域上市公司整體收入與歸母淨利潤增速呈現進一步下降，但在前期三季報情況基本pricein，所以不能算作利空，或者僅能算作一定程度上的利空出盡；

②作爲兼具信息化及消耗性屬性的國防安全“必需”裝備，航天防務產業中長期需求確定，市場對於2022年以來需求側持續波動的航天防務上市公司持有相對更高的邊際改善預期：

③國家空間重大工程、衛星互聯網星座建設持續推進等事件促使市場對商業航天相關上市公司維持較高的關注熱度。

航天產業上市公司2024年三季報已披露完畢，我們對航天產業各領域的具體觀點及判斷詳見近期發佈的《航天產業深度報告：行業三季報發展綜述及年底展望》

近期，珠海航展多個航天防務裝備首次展出，多個國家重大空間工程、商業衛星互聯網星座等計劃的披露，都在不斷芬實“航天強國”戰略下未來幾年航天產業高景氣發展的確定性。

站在當前時點，市場風險偏好依舊處於較高水平，我們判斷，短期看，市場對航天產業需求修復的樂觀預期或將強於三季報基本面呈現出的“頸勢”板塊走勢受部分行業事件的刺激敏感度會處於高位。而中長期上，我們判斷，未來行業需求釋放引領的基本面改善與市場新預期建立帶來的估值修復將引領航天板塊走勢重新進入一個較爲長期的重心上移階段。

近期，我國航天產業相關重要事件及影響分析如下：

①截至2024年10月31日，航天產業上市公司三季報已經披露完畢。根據上市公司整體三季報統計分析，航天防務、衛星製造、衛星通信以及衛星遙感等多個細分領域的需求側撫動依舊存在，企業收入或淨利潤同比增速進一步下滑，且需求側短期內依舊承壓；

②我國幹帆星座等衛星互聯網空間基礎設施建設穩步推進；

③多款航天裝備有望在珠海航展首次亮相，有望提升資本市場對航天產業的關注程度；

④國家空間科學中長期發展規劃發佈，確定我國中長期航天重大工程發展路線；

⑤商業航天一級市場維持較高熱度，多家公司完成過億融資（中航證券 王宏濤,張超,滕明滔）

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