國債30ETF今日起正式更名爲30年國債指數ETF！3...

2024年8月20日早盤，國債期貨多數下跌，30年期主力合約漲0.18%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.02%。

相關ETF方面，30年國債指數ETF（511130）盤中一度直線拉昇，上漲20個bp。截至當前，30年國債指數ETF（511130）上漲13個bp，成交額破4億元，換手率19.84%，交投活躍。

消息面上，8月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率(LPR)公告，其中，1年期LPR爲3.35%，5年期以上LPR爲3.85%，維持上期報價不變。

LPR是貸款利率定價的主要參考基準。考慮到7月22日公開市場7天期逆回購操作利率(下稱“7天期逆回購利率”)下降10個基點，同日報出的LPR迅速作出反應並跟隨調整，已表明LPR報價轉向更多參考央行短期政策利率。近段時間，7天期逆回購利率再未調整，因此市場對於本月LPR報價不變早有預期。

相關機構發文表示，對於短期債市，高波動狀態或將維持資金上行引發短端調整，進而推動收益率曲線整體上行的調整模式，需要提防但預計短期不會出現。

（1）以往資金中樞性上行引發短端調整和收益率曲線整體上行是“由牛轉熊”的典型模式，但目前這種調整出現概率偏小，貨幣政策仍處於寬鬆取向。（2）但也不應將近期逆回購放量視爲貨幣政策釋放的積極信號，逆回購真“看價不看量”。往後來看稅期、跨月等時點資金波動有迴歸的趨勢，但資金將在“框內”波動。

綜合，資金的波動主要歸於流動性時點性因素，與貨幣政策立場和短期調控的關係可能都不大。總需求邊際表現和大類資產的運行態勢，意味着債市做多意願短期可能仍在。7月金融數據持續承壓，低基數下社零增速仍然不高，經濟多數分項亦邊際存在走弱壓力，大類資產近期表現亦普遍偏弱。政策調控的意願依然偏強，債市實際運行或仍處於高波動狀態。Q2貨政報告指出6月下旬10Y國債逼近2.2%關口，已明顯偏離合理中樞水平。降息後合理中樞應該隨之下行10BP，而10Y國債突破2.1%後，政策調控明顯升級，故需關注2.1%附近的關鍵點位。預計短期內調控政策的出臺並未結束，債市仍將處於高波動狀態。

當前債市處於降息行情階段性低點出現後的調整階段，並且當前調整階段的波動性明顯偏大，一方面有來自海外避險和國內總需求修復邊際壓力下情緒驅動，另一方面有來自政策調控的壓力驅動。短期看，不應小覷調控意願，收益率下行幅度加大後，調整壓力恐將隨之放大，高波動形態存在引發負債調整的意外風險。中期來看，降息再次落地之前，10年國債在2.1%至2.3%的震盪形態可能逐步形成，三季度末的日曆效應和政策脈衝可能使債市情緒有所降溫，但波動中高點有繼續走低的趨勢，配置性機會仍然需要把握。