《國際產業》蘋果失寵全無望？ 專家點出「2關鍵」救命

今年以來，蘋果股價已經下跌8.5%，表現遠不及標普500指數和那斯達克100指數今年來分別上漲約10%和近9%。蘋果今年來市值蒸發逾3,000億美元，不僅將王位再度拱手讓給了微軟，也面臨被輝達超車的風險。

上週五蘋果股價上漲0.45%，收在169.58美元，市值來到2.62兆美元。AI受惠股輝達上漲2.45%，收在880.08美元，市值升至2.20兆美元。

與去年12月創下的歷史高點198.11美元相比，蘋果股價已經下跌14%。

但蘋果也不是全然無望，分析師表示，這波股價修正使蘋果的估值更具吸引力，且該公司並非不可能再度以新產品讓全球爲之驚豔。

Needham分析師Laura Martin表示，許多因素令投資人感到不安，包括iPhone手機需求疲軟、在中國的競爭加劇，以及監管審查的壓力升高。

隨着蘋果面臨的阻力增加，越來越多分析師看空其後勢表現。高盛上個月將蘋果從「必買名單」（conviction list）剔除，稱其主要產品需求疲軟令投資人擔憂，導致股價表現欠佳。巴克萊、Piper Sandler和Redburn Atlantic等公司也在今年早些時候調降蘋果的股票評級或目標價。

根據產業研究公司Counterpoint所做的調查，在2024年頭六週，蘋果iPhone手機在中國的銷量較去年同期大減24%，市佔率下滑至15.7%，排名跌至第四，遠不及2023年同期其在中國的市佔率達19%、位居第二。今年前六週，上演「驚奇大反攻」的華爲手機在中國的銷量成長64%，市佔率從去年同期的9.4%擴大至16.5%，排名躍居第二，僅次於Vivo （市佔率17.6%）。

根據中國信通院在3月底發佈的官方數據，蘋果iPhone手機2月在中國的出貨量年減約33%，連續第2個月大跌，顯示在這個蘋果最重要的海外市場，iPhone的需求持續減弱，儘管該公司在1月罕見推出打折促銷活動。

TECHnaanalysis Research總裁兼首席分析師Bob O'Donnell表示，蘋果的未來之路將充滿挑戰，因爲中國市場在最近一季貢獻了該科技巨頭總營收近五分之一。「我希望蘋果能像變魔術一樣再度令人驚歎，過去它就曾這樣做過，我不相信它現在做不到」。

儘管華爾街的熱情正逐漸消退，但現在壓寶蘋果的時候可能已經到了。Piper Sandler首席市場技術分析師Craig Johnson表示，最近這波拋售讓蘋果股價大打折，也提高了其風險報酬的吸引力，「目前蘋果似乎是一個非常具有吸引力的投資標的，因爲它擁有很棒的資產負債表、高度可重複的商業模式、良好的利潤，且他們正在買回相當多的股票」。

一些分析師則看好蘋果重拾成長動能的能力。Vision Pro頭戴裝置和料將即將登場的AI計劃可望成爲蘋果未來的營收成長引擎，而潛在的廣告商機也將成爲額外的營收來源。Needham分析師Martin表示，蘋果必須設法推出更多服務與軟體以獲取更多訂閱收入，並提高每臺設備帶來的收入。

就蘋果的股票評級而言，目前仍維持「買進」評級不變的分析師越來越少，而Martin是其中之一。

根據彭博社調查，今年第二季初，在研究蘋果股票的分析師當中，僅有略超過一半給予「買進」評級，在「科技七巨頭」（Magnificent 7）中排名倒數第二，僅高於最不受青睞的特斯拉。