《國際產業》5年後的NVIDIA 是不是又高又壯？

過去5年對NVIDIA的投資人來說就像是一場夢，這家半導體公司的股價，就像坐直升機一樣狂飆，這得歸功於NVIDIA營收與獲利同步驚人地大增，最主要的還是人工智慧AI的崛起。

分析師舉例，5年前若花100美元買進NVIDIA股票，現在價值已達2,850美元。因爲，NVIDIA這段時期暴漲2,750%，相較之下，標普500指數在過去5年的漲幅只有93%。

目前，已成爲全球第3大公司的NVIDIA，市值已膨脹到超過2.9兆美元。倘若預測未來5年內，NVIDIA股價再漲個25至30倍的話，似乎不太合邏輯，因爲市值不太可能高達80兆美元，2023年全球經濟產值合起來才105兆美元。

不過，若從現在的角度來看，NVIDIA的成長動力應該還是可以蠻穩健的，未來5年內，有機會還是保持良性的成長空間。8月28日公佈2025財年第2季財報的NVIDIA，與去年同期相比巨幅成長152%，每股盈餘0.68美元。

外界普遍預估，NVIDIA營收爲287 億美元，每股獲利爲0.65美元。另外，NVIDIA也預測第3季營收將達325億美元，優於市場預估值317億美元，代表年增率可望大幅彈升80%。

NVIDIA的財報強勁，財測也不錯，但爲何目前的股價沒一齊上漲，反而有走跌的趨勢。樂觀的投資人認爲，目前股價下壓就是買點，因爲從財報來看，沒有悲觀理由，業務都穩步向上。

NVIDIA財務長Colette Kress在最新的視訊會議中指出，生成式人工智慧適用的Blackwell處理器的量產計劃，將於第4季開始並持續到2026財年。到了第4季時，Blackwell營收可望達到幾10億美元。

至於Hopper GPU架構，預計2025下半財年的出貨量將增加。Hopper的供應面以及可用性已有改善。同時，Blackwell平臺的需求遠大於供給，預估供不應求的情況將持續到明年。

NVIDIA認爲，下一代AI模型可能需要10到20倍的運算能力，從長遠看來，自己資料中心GPU的市場需求可能會持續成長。根據估算，到了2029年，AI晶片市場的年度規模可能高達3,110億美元，預估今年也有1,230億美元之譜。

因爲同業競爭激烈，NVIDIA的人工智慧晶片市佔率，在未來5年可能會降至70%，但5年後資料中心的年度營收估有2,170億美元。簡單來說，有機會在往後的5年內再多1倍。

若再加上其它尚在成長的業務，NVIDIA在5年之後公司規模可望再成長。例如，電玩遊戲以及AI個人電腦的營收就年增18%，達26億美元。多年以來，一直是NVIDIA主要業務的電玩，現在只佔總營收比重不到10%。

NVIDIA還有一項秘密武器，那就是數位分身（digital-twin）。簡單來說，又稱數位對應的這種技術，可以把現實世界中的物理實體，像是人類、商品，甚至某一種系統，全部在數位平臺上，用虛擬方式全部一模一樣地呈現出來。

印度調研單位Mordor Intelligence認爲，NVIDIA的數位對應技術，就是未來的金雞母。因爲，數位分身市場規模到2029年可能達1,310億美元，雖然2024年只有260億美元。

綜觀前述，分析師預估，NVIDIA未來5年的全年度獲利將成長52%。根據NVIDIA的2025財年每股獲利預估2.84美元，5年後的淨利或許可大幅彈升至每股23美元。若不計入非經常性項目（NRI）的前瞻本益比，目前在45倍上下，未來NVIDIA的股價將有機會從現在102.83美元，上看667美元。