規模100億！五糧液再度出手成立基金

圖片來源：徵探君

2023年4月攝於江蘇宿遷

新年伊始，白酒企業龍頭四川省宜賓五糧液集團有限公司（以下簡稱“五糧液集團”）又有了大動作，出資100.1億元成立了一隻私募基金，由四川省宜賓五糧液集團有限公司、宜賓五糧液基金管理有限公司共同出資。

其實，從去年以來，五糧液集團已經在股權投資領域多次出手，但金額都在幾個億左右。

對於五糧液來說，大手筆設立投資基金，背後又有何寓意？

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爲何酒企酷愛投資？

根據公開信息，該基金名稱爲四川普什產業發展基金合夥企業（有限合夥），執行事務合夥人爲宜賓五糧液基金管理有限公司，經營範圍爲以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。

雖然根據公開信息並沒有過多透露該基金的投資範圍，不過從基金的定位來看，不難看出五糧液集團是想通過參與新興產業的投資，獲取一定的財務收益。

從上市公司的業績來看，去年前三季度，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液股份”）實現營收625.36億元，同比增長12.11%；實現淨利潤228.33億元，同比增長14.24%。截至去年三季度末，五糧液股份賬上的現金及現金等價物餘額高達954.25億元。

結合上市公司業績來看，五糧液集團賬上高額的貨幣現金讓公司有動力在滿足正常運營資金以外，增加一些科技屬性的投資，以提升資金的使用效率和回報率。

實際上，近年來五糧液集團在一直在投資界有所動作。

早在2017年，五糧液集團就成立了宜賓五糧液基金管理有限公司，正式進去了國有資本投資運營時代。在2018年，五糧液集團的管理層更是提出了“集團公司向國有資本投資運營平臺轉型”的發展戰略。

此後，五糧液集團在投資的道路上更是頻繁出手。

去年4月，五糧液集團出資10億元成立四川五糧液新能源投資有限責任公司；6月份出資3億成立宜賓名門秀股權投資合夥企業（有限合夥）；9月份出資3億成立了宜賓濃香秀股權投資合夥企業（有限合夥），並和成都五商供應鏈管理有限責任公司、陝西華鼎酒業有限公司、宜賓五糧液基金管理有限公司等21家企業共同出資3億元成立了宜賓春之秀股權投資合夥企業（有限合夥）。

當然，近年來整個白酒行業都十分流行跨界做投資。

早在2014年，貴州茅臺（600519.SH）就設立了茅臺（貴州）私募基金管理有限公司，專注一級市場私募股權、創業投資。從去年開始，茅臺明顯在投資方面進行了提速，去年5月18日發佈公告稱，爲了提升資金收益率，爲全體股東創造價值，公司擬出資參與設立兩隻產業發展基金，分別是茅臺招華（貴州）產業發展基金（有限合夥）和茅臺金石（貴州）產業發展基金（有限合夥），合計規模達到百億元。

瀘州老窖（000568.SZ）集團也曾下重金成立了產業引導基金。今年1月份，瀘州老窖旗下四川璞信產融投資有限責任公司、瀘州璞泉私募股權投資基金管理有限公司和瀘州市國信資產管理有限公司，共同持出資10億成立了瀘州市壹期產業引導基金合夥企業（有限合夥）。

此前洋河股份（002304.SZ）也成立了一級市場投資平臺。2023年1月，洋河股份發佈公告中稱，公司以自有資金出資30億元設立全資子公司並與專業投資機構共同投資，並已在中國證券投資基金業協會完成備案。

那麼，爲何白酒頭部企業如此熱衷做投資？

徵探財經認爲，從行業的宏觀角度來看，整個白酒行業有萎縮態勢。從產量來看，近十年規上白酒企業產量峰值出現在2016年，產量爲1358萬千升，這一數字到了去年直接變爲449.2萬千升，意味着相比2016年峰值已下降接近70%。

說明近年來行業內大多數玩家會過得並不好，只有頭部酒企可以通過提價來實現利潤的提升。然而尤其去年以來，終端消費萎靡、經銷商庫存高企，導致即使是頭部企業在提價時也變得十分謹慎，否則會造成嚴重的價格倒掛，近期五糧液一瓶只提價50元也側面的說明了這個問題。

因此，對於白酒企業來說，在現金流還不錯的情況下儘可能探尋多元化發展之路，而由於自身經驗的限制，通過投資參與新興行業成長的機遇也是一種不錯的方式。

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五糧液坎坷的多元化之路

其實五糧液的多元化決心，很早便展現了出來。

2018年，五糧液集團聯手宜賓國資以近25億元的價格，收購奇瑞子品牌凱翼汽車，獲得51%股權。不過如今看來，凱翼進展得並不是特別順利，2021~2023年，凱翼汽車的銷量分別爲2.03萬輛、3.43萬輛、4.02萬輛，勉強與理想一個月的銷量抗衡。更早之前，五糧液集團也曾在汽車磨具和發動機領域有所涉及，不過都沒產生太多火花。

除了造車之外，五糧液還在不少領域都有所涉及。

在本世紀初，五糧液集團曾高調進軍醫藥領域，目標是成爲”亞洲第一流的製藥集團“，雖然五糧液自己稱一年能達到幾千萬的利潤，但最後依然無疾而終。

時任五糧液集團董事長的王國春當時還特意召開了一次媒體發佈會，講述五糧液多元化發展的戰略宏圖，他認爲五糧液實現多元化戰略將要介入的新產業必須遵循四大標準：沒有掌握前沿核心技術的不介入；沒有足夠的資金、靠貸款替銀行打工的不介入；沒有自主知識產業的行業不介入；5年內進不到行業前三名、十年內做不到龍頭老大的不介入。

在那場發佈會上，王國春談到顯示器市場將成爲IT領域最後一塊可分的蛋糕，五糧液決心要踏入OLED領域。不過，此後的發展也並未按照王國春所想的那樣“十年做到龍頭老大”。

不僅是對外多元化發展吃了虧，當時由於對內產品體系過於氾濫，五糧液股份的營收逐步被專注核心產品的茅臺所超越。

2003年開始，白酒行業進入了“黃金十年”，茅臺的故事越講越動聽，實現了逐步擡價提升利潤。而那時的五糧液，卻將產品矩陣做得過於龐大，子孫品牌氾濫，在品牌、定價、包裝、管理，各方面都問題頻出，嚴重影響了五糧液的產品定位，最終將“酒王”的寶座拱手讓給了貴州茅臺。

其實，對於頭部酒企來說，並不需要在戰略上過於激進，只需要維持產品的調性，處理好供應鏈和供應商的關係，便能在消費蓬勃發展的時代享受到紅利。

當然，如今消費市場已經變了，雖然高端白酒產業尚未受到太大波及，但酒企確實到了不得不居安思危的時刻，這或許就是五糧液大手筆成立基金的原因。

作者丨暮鼓

來源丨徵探財經（ID:teccj6)