光學商機亮 大摩按贊玉晶光

摩根士丹利首選大中華三大光學指標股

智慧機需求不再，光學市場成長性大轉彎！摩根士丹利證券點名車用、擴張實境（AR）與虛擬實境（VR）、監控與物聯網（IoT）三大商機，未來三至五年將扮關鍵成長引擎，取代近期不被市場青睞的智慧機領域。

並一口氣開啓臺、陸、港股六檔個股基本面研究，唯一看好玉晶光（3406）。

各大外資均認爲智慧機產業已進入成熟階段，近期更紛紛提出大陸智慧機出貨量降溫、甚至砍單的觀點；摩根士丹利證券指出，智慧機佔光學市場規模的比例將持續下降，由2022年的67％，降到2025年的57％，至2030年時更會降到36％。現在應將光學投資機會聚焦非智慧機業務上，本次初評的六檔個股中，僅玉晶光獲得「優於大盤」投資評等，推測未來12個月合理股價600元，與大立光、港股舜宇光並列大摩對光學投資首選。

車用鏡頭商機是近期市場顯學，摩根士丹利證券認爲，受惠先進駕駛輔助系統（ADAS）需求，車用鏡頭的市場規模遠比外界想像更爲龐大，尤其行業進入門檻高，僅幾家廠商能在高解析度ADAS鏡頭取得壓倒性市佔，預期領導級車用鏡頭廠商將提供一站式解決方案，整合鏡頭製造以及模組組裝，達成垂直的整合。

根據摩根士丹利所做的研究，VR裝置出貨揚升、更多感測與穿透式鏡頭、新技術進展等因素，預料至2025年將把VR光學市場規模推上17億美元之多，相當於52％的年複合成長率。　相較車用鏡頭佔光學市場規模比例可望從2025年的32％，上升至2030年的37％，AR與VR的發展引起市場更大想像空間，外資預估，AR、VR於2025年對光學市場貢獻5％，2030年時衝上20％，大增三倍之多，大摩看好，玉晶光正是VR產品循環的最大會者受惠者，其客戶組成強大更將確保穩健增長力道。

再者，監控與IoT中長線的成長性與車用鏡頭相去不遠，同時遠優於智慧機的成長性，在評估光學產業的未來商機時，不容忽視。

其餘獲摩根士丹利納入研究範圍的陸、港光學相關個股還有：聯創電子、歐菲光、丘鈦科技、水晶光電、宇瞳光學、永新光學等，除永新光學投資評等爲「劣於大盤」，其餘皆爲「中立」。