股利扣抵稅額減半 臺積電近可攻退可守
▲臺積電獲利穩健妥當，而今年將施行的股利可扣抵稅額減半政策，除了有利吸引外資持續加碼臺股外，包含臺積電在內的高外資佔比績優股，也可望成爲政策受惠的主要標的。(資料照／記者高振誠攝)
晶圓代工龍頭臺積電(2330)即將於週四(16)日舉行法說會，隨着首季財報達到先前法說預估目標，帶動上週股價於最後一個交易日大漲4元、收漲147元。不過仔細來看，三大法人當中，除了外資反手買進3,756張之外，投信及自營商分別賣出560張、133張，以目前外資持有臺積電77%持股比例來看，投信和自營商分別只佔0.99%、0.67%，對比之下實在少的可憐。
臺積電近幾年的營業毛利至少40%以上起跳，去年更逼近50%的超優水準，對於1家資本額高達2593.04億的企業來說，隨着營運規模以及人事、資本支出每年不斷擴增，同時還要維持每年高獲利狀態的情況下，確實是一件相當不簡單的事情，以臺積電上週五(10)日收盤價來看，本益比僅14.44倍，還低於臺股平均本益比的15倍，且3.06%的殖利率，也高出一般定存的3倍之多，堪稱爲進可攻，退可守的好標的。
不過照理來說，對臺積電這家每年大賺錢且投報率穩定的公司，應該能夠吸引不少「自家人」的關愛眼神，但從臺積電的股權比例來看，似乎還是「外國人」比較識貨，其中比較奇特的地方在於，臺積電長期以來一直都是臺股的績優模範生，也不是隻有這2年的表現比較好，就算內資法人不喜歡臺積電「太穩定」，但似乎連政府好像也不太愛臺積電？
關於這點，可以從臺積電原始股東行政院開發基金的持股變化來看。如果把時間拉回到臺積電創立初期，當時行政院開發基金還握有臺積電逾40%持股，但隨着近幾年陸續對外釋股後，現在持股大約只剩下7%不到的佔比，這對於投資1家「閉着眼睛」都能賺錢的公司來說，實在讓人覺得有點傻眼，而且也不符合股市「汰弱留強」的基本法則，隨着內資持股越來越少、外資佔比越來越高，也成爲去(2014)年外資能夠輕鬆海撈至少900億元現金股息主要原因。
臺積電目前在市場發行股數大約260億股，其中外資手上就持有至少超過200億股，簡單來說，臺積電賺得越多，外資也跟着荷包滿滿。去年臺積電大賺超過1個股本，大方配息4.5元現金，不過當外資一份報告，就能影響臺積電股價，一下今天看多，明天又接着反臉喊空，對不少散戶投資人來說，不敢買的還是不敢買，就算買了也早賣光，讓人看了真想發瘋。
值得觀察的是，今年將施行的「股利可扣抵稅額減半」，恐將影響投資人行爲改變。簡單來說，以往買進稅率較高公司股票，可利用「可扣抵稅額」來退稅，但因「可扣抵稅額」減半後，退稅金額也會跟着減少，至於原本該補稅的人，也會因此需要繳更多稅，如果從健全稅制方面來看，「股利可扣抵稅額減半」確實有其合理及必要性，不過因外資享有稅制優惠，也造成外資投資臺股，「買的越多，優惠越多」的特殊情況，換言之，如果從這個角度來看，或許可做爲除了A9訂單的議題外，另一個觀察臺積電後續股價表現的方向。