股價指數期貨贏家專欄－美財報周登場 投資人多留意

美國領導的西方國家，對俄羅斯制裁力道有限，不足以改變普丁放棄原訂的特殊軍事行動，導致戰期拖長。俄烏兩國均爲全球農產品與能源重要供應國，長期戰爭引發供應斷鏈而有的通膨升溫，將使得既有的通膨野火不止。

目前美國的通膨，來自三個不同的源頭。經濟與就業市場良好，帶來週期性通膨。多年超寬鬆的貨幣政策，產生貨幣性通膨。西方制裁俄羅斯能源出口，油價、天然氣價格暴漲，引發了人爲性通膨。

FOMC收縮貨幣政策，會抑制週期性通膨，貨幣性通膨效果有限，只有積極縮表才能奏效。至於人爲拉高的油價、糧食價格就無法透過貨幣政策處理。因此，美國通膨很可能會長時間高檔徘徊，而市場已經習慣極度寬鬆的貨幣環境，貨幣政策大方向改變，美國經濟可能無法承受。

在通膨需要透過激進貨幣政策壓制的背景下，市場同時擔心經濟下行的幅度，或者擔心通膨無法降溫導致消費轉趨疲弱，投行紛紛下調手機、PC、車市等公司評價，股價也快速調整。

目前以2021年EPS評估臺灣電子股實屬便宜，但往往評價低估時，股價卻沒有強力反彈之際，也將是需要重新評估未來前景的時刻。美股新一季的財報周又將來到，其中是否透露端倪，值得投資人留意。

總體來說，德國股市代表歐洲因俄烏戰爭引發後的受害者觀察指標，而美國科技股則爲高通膨的受害者，臺股則受到疫情與消費類半導體修正評價的夾擊。投資人可以關注美國科技股財報公佈後的股價表現，透過適當的配置資金，規避相關風險。（統一期貨提供，李娟萍整理）