富邦投顧董事長 蕭乾祥：三趨勢加持 臺股創高可期

富邦投顧董事長 蕭乾祥　圖／本報資料照片

蕭乾祥贏家筆記

展望2024年全球經濟市場，「利率走向、美中對抗、地緣政治、經濟翻轉」將是四大政經議題，臺股則可望在GDP倍增、庫存去化結束，以及企業獲利重回正軌等利多加持下，加權指數上看18,600點，產業趨勢則以「創新科技AI、能源轉型、健康老化」爲三焦點，牽動整體市場走向。

觀察利率走勢，隨着美國CPI持續降溫，市場預期Fed利率將停在5.25％～5.5％不再升息，並在2024年中啓動預防性降息，但考量美國經濟仍佳且通膨距離長期目標2％仍有距離，估計降息幅度有限。

從整體經濟來看，製造業庫存指數已經在低檔打底，新訂單指數也有翻揚跡象，預期通膨回落後將促使買氣回溫，帶動製造業成長。因美、日等服務導向國家的經濟表現超乎預期，2023年全球GDP仍呈現3％成長，明年美、日因消費強度減弱GDP明顯下滑，但製造導向的國家如德國、南韓、臺灣則大幅改善。

在臺股表現上，因比較基期低加上外銷訂單回升，中經院預估臺灣2024年GDP將由1.38％倍增至3.08％。根據歷史經驗顯示，在臺灣GDP明顯翻揚時，當年度臺股股價淨值比高點多會上移。

再加上庫存去化告一段落、傳產基期低，預料臺股企業獲利將重回正軌，估計2024年上市櫃企業獲利達3.5兆元，雖然不及2021年的4.3兆元及2022年的3.9兆元，但年增幅度也達到15.4％。

同時，Fed啓動降息，以及新臺幣升值將有助臺股量價回升，由近年本淨比分佈推算，並考量資金面及經濟面效益，預估2024年臺股本淨比合理區間約落在1.75～2.15倍之間，研判2024年加權指數區間約爲15,000點～18,600點。

針對2024年產業趨勢，最爲看好「創新科技」，如生成式AI應用成長潛力，帶動資金持續往AI股靠攏。其中，AI伺服器商機爆發，其產值爲一般伺服器20倍，2023年對代工廠營收貢獻在5％之下，2025年估達10％～15％、PCB廠2023年營收貢獻在10％以下，2025年可達20％～25％。

後續AI下一步將由雲端走向終端，在AI PC需求興起，預期很快進入主流大衆市場。

臺系AI供應鏈可留意ASIC、CoWoS、CCL、PCB、散熱、AI伺服器、AI PC及AI手機等相關族羣。

同時，美國通過降低通膨法，加速CDMO趨勢，預估2032年CDMO市場規模將達1,720億美元，是2022年的1.83倍。臺廠在藥物開發及製造端擁有優勢，有多家生技及藥品公司打入國際CDMO生產鏈。

蕭乾祥贏家筆記

1.產業趨勢聚焦新科技AI、能源轉型、健康老化

2.加權指數上看18,600點

3.基期低加上外銷訂單回升，GDP估倍增至3.08％