ETF「暫停申購」鎖息 法人：留意溢價收斂三風險

7月爲ETF除息重要時間點，16日將有45檔股債型ETF同步除息。不過，隨着ETF高配息當道，此波搶息風潮也蔓延到以追求資本利得成長的市值、主題型ETF，在拉高配息金額策略下，進一步催升短期買氣，包括富邦臺灣採吉、臺新臺灣永續中小高息、富蘭克林華美臺灣Smart、國泰臺韓科技等ETF都先後公告暫停初級市場申購。

法人直指，根據過去經驗，ETF需要暫停初級市場申購，大多都是以海外股債ETF居多，主要受限於發行額度不足，在追加額度覈准之前會有段空窗期，但臺股ETF成分股爲上市櫃個股，並沒有額度限制，爲了避免稀釋配息金額還是提出暫停申購，導致溢價幅度擴大，已是「不太尋常」的情況。

且就市場面而言，將有三大投資風險，第一、對於看到高配息金額就急於在除息日之前進場的投資人，可能未注意溢價風險而「買貴」，以近期相關ETF溢價幅度大約落在2％～5％計算，光是此部分溢價收斂虧損，就可能把一整年的配息都吃掉，等於領到息，但賠了價差。

第二、若爲了吸引買氣、擴大規模，將ETF配息金額拉到緊繃，導致實際參與除息人數仍遠超於可配發金額，在「僧多粥少」的情況下，ETF發行商「無米可炊」，第二階段公告有必須下調配息金額的可能性。

第三、暫停申購的ETF在完成除息後，將恢復初級市場申購申請，股價會有較大溢價收斂，再扣掉除息金額，將使得短期間填息難度增加，對長期持有的存股族，以及新進的投資人而言都不樂見。