多頭猜Fed今年降息1.5個百分點 德銀:是在期盼衰退降臨嗎?

美股多頭料定美國經濟邁向軟着陸,預期聯準會(Fed)2024年將降息約1.5個百分點,但德銀策略師指出,往例顯示那種情境幾乎只會發生在經濟衰退時期。圖/美聯社

看多美股的投資人料定美國經濟正邁向「軟着陸」,並預期聯準會(Fed)因此會在2024年調降利率大約1.5個百分點。但德意志銀行策略師提醒這些多頭人士,當心大幅降息的預言一語成讖,麻煩就大了,因爲歷史往例顯示,降息1.5個百分點幾乎總是與「衰退」有關。

MarketWatch報導,德銀策略師李德9日發佈研究報告指出,回顧歷史,Fed在一年內降息1.5個百分點的時候,絕大多數「都是因爲衰退」所致。

李德在報告中寫道:「目前市場價位反映的那種降息環境,按歷史前例來看,都明顯傾向與衰退有關,而不是軟着陸。若沒發生衰退,歷史顯示未來12個月期間降息150個基點的障礙欄很高。」

他在報告中附上一張圖表,標示出自1955年以來經濟衰退的時期,對照追蹤Fed聯邦資金利率12個月滾動變動幅度的線圖,顯示過去近70年來,Fed降息1.5個百分點時,幾乎全與經濟衰退時期重疊,只有兩個例外。

其中一個例外發生在1980年代,當時Fed主席是伏克爾(Paul Volcker),那時降息超過1.5個百分點而美國經濟並未衰退。但李德指出,那是在Fed把利率升到「超級限制」領域導致經濟跌入衰退深淵之後,才轉而降息,與當今情況不可相提並論。

另一個例外發生在1960年代末,但當時因爲越戰關係,美國大幅提高公共支出,不久後通膨再度回升,事後回顧被視爲政策失誤。更何況,李德說:「那正是Fed現在想避免再度發生的事。」