東興證券：實施意見推動科技型企業融資助力資本市場高質量發展

財中社2月11日電 東興證券發佈實施意見點評報告。2025年2月7日，中國證監會正式發佈《關於資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下稱《實施意見》）

中國經濟正處於從高速增長向高質量發展轉型的關鍵階段。對內，傳統增長動能逐漸減弱，科技創新等新動能亟待培育；對外，全球產業鏈重構、國家間科技競爭加劇、地緣政治博弈加劇，這對資本市場服務實體經濟的能力提出了更高要求。在此背景下，着力做好“五篇大文章”（科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融），能發揮資本市場在分擔創新風險、促進創新資本形成等方面的獨特優勢。

《實施意見》圍繞“五篇大文章”，提出多項具體措施，其中服務科技型企業居於首位。從國際視角看，全球主要經濟體正加速佈局未來產業競爭制高點，例如芯片和AI。中國資本市場需通過制度創新，引導資源向關鍵領域傾斜，助力突破“卡脖子”技術瓶頸，同時在全球綠色金融標準、數字資產規則制定中爭取話語權。

《意見》中對如何服務科技型企業有非常具體的目標，全面加強對科技型企業全鏈條全生命週期的金融服務。圍繞資本市場服務科技型企業的各個環節，《意見》提出四個方面的具體舉措，通過一級、二級市場以及債市來拓寬科技型企業融資渠道，旨在解決科技型企業融資難、估值難、退出難問題，加速“實驗室成果”向“生產線產品”的轉化。

支持優質科技型企業發行上市。相關文件爲“科技十六條”和“科創板八條”。行業方面，側重於新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫藥、量子科技等戰略性產業。企業類型方面，支持新產業新業態新技術領域突破關鍵核心技術的、優質未盈利的科技型企業發行上市。上市地點方面，動態評估科創板深化發行承銷制度試點實施效果，推動“輕資產、高研發投入”的認定標準落地，引導科技型企業合理用好境內外上市“兩個市場、兩種資源”，支持境外上市優質科技型企業迴歸A股。

優化科技型上市公司併購重組、股權激勵等制度。實施好《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》，支持上市公司圍繞產業轉型升級、強鏈補鏈等實施併購重組。

引導私募股權創投基金投早、投小、投長期、投硬科技。暢通多元化退出渠道，拓寬資金來源，促進“募投管退”良性循環。

加大多層次債券市場對科技創新的支持力度，優化科創債發行註冊流程，支持新型基礎設施等領域項目發行不動產投資信託基金（REITs）。

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