地方城投轉型“有方”，河南區縣級城投首次新增6億元私募債

財聯社7月16日訊（編輯 李響）近日，由河南紅旗渠(集團)有限責任公司（簡稱河南紅旗渠）發行的6億元私募債“24紅旗渠”成功上市，引起市場廣泛關注。

市場人士指出，河南紅旗渠私募債作爲區縣級城投主體新增債券額度的典型案例，對於部分地方城投，尤其是資源稟賦較少的區縣城投提供了不少借鑑思路。

資料顯示，該只私募債期限3年，票面利率2.54%，由中豫信用增進提供擔保，募集資金用途爲償還有息債務，主要是銀行貸款、信託、租賃等。

據公司官網顯示，河南紅旗渠是河南省安陽市林州市政府出資設立的集旅遊、金融兩大產業爲一體的國有企業，註冊資本8051萬元。公司作爲林州市旅遊投資開發建設平臺，是林州市旅遊業發展的主要推動力，負責統籌協調全市旅遊資源整合、項目投資建設、景區經營管理和“紅旗渠”商標的使用管理等工作。

從公司營收組成來看，工程施工業務、景區旅遊業務、教育培訓業務和石料銷售業務是主要的營收來源，2023年營收分別爲24473.72萬元、8657.55萬元、7913.19萬元和5133.61萬元。其中工程施工收入佔總營收比例達到46.47%。

市場人士指出，河南紅旗渠能夠新增融資，除了與林州市2023年一般預算收入剛剛超過50億元有關以外，主營業務也頗值得地方城投轉型借鑑。

據瞭解，該公司的工程施工業務模式包括委託代建、自營項目和PPP項目三類。市場人士表示，在委託代建模式下，公司有10.00%投資回報，而自營項目和PPP項目一事一議，整體收入指標應該是滿足新增融資要求。

此外，公司在2023年取得《河南省河道採砂許可證》，又在2024 年取得林州市水利局授權的《河道採砂許可證》，也對公司市場化經營提供不少支持，或也是新增融資獲批的關鍵。

值得注意的是，據Wind城投口徑，林州市有三家城投平臺，評級均爲AA，除河南紅旗渠以外，另兩家分別爲林州市城市投資集團有限公司和林州紅旗渠經濟技術開發區匯通控股有限公司，分屬於區縣級和區縣級開發區平臺，其中僅前者仍存有兩隻共計6億元的私募債，票息均高達6%，該兩隻債券同樣得到了中豫信用增進的全額擔保。

從財務數據來看，河南紅旗渠資產水平在林州市三家平臺中排名靠後，截至2023年末，公司淨資產59.76億元，總資產95.60億元，總營收5.32億元，淨利潤0.56億元。償債能力方面，公司資產負債率37.49%，現金比率0.07，已獲利息倍數1.57倍。值得注意的是，公司的其他收益均爲政府補助，其中2022-2023年度公司獲得政府補助及獎勵分別爲11,238.83萬元和13,000.00萬元，同期淨利潤5232.91萬元和5588.39萬元。