當公募總經理拿到了一張“敏洪”式考卷

作者呂落 編輯袁暢

在金融行業奮鬥23年後，黃言接下了他事業人生中第一個公募機構總經理的“OFFER”（聘任通知）。

但這個OFFER，或許並不容易。

截止今年2季報，東興基金的全部公募管理規模爲395億。其中包括254億的債券基金和134億的貨幣基金。

僅從行業常規推測，這不會是個有豐厚盈利的資管公司。

和經營業績相比，另一個重大挑戰在於，公司不到400億的規模中有305億元由同一位明星基金經理管理。

未來如何處理和這位基金經理的關係，並把公司發展推上正軌，可能是黃言面臨的另一重考驗。

某種程度上，這是一個類似過去幾年“東方X選”式的管理難題。

附圖：黃言照片

固收市場老將

根據公開資料，黃言出生於 1973年6月，是債券市場的資深從業人士。他的職業生涯早期，曾在吉林省一家經濟貿易公司工作。

2001年7月至2018年8月，黃言在中國農業發展銀行工作超過17年，並先後任資金計劃部債券發行處長、資金部債券發行處長和資金部副總經理等重要職務。

這段時間內，他在債券方面的專業能力得以充分顯露。據悉，黃言曾長期負責農發行的債券發行及管理業務，主導和參與行內外多個發債相關課題的研究，並最早參與設計和開啓了農發行市場化發債籌資之路。

任職農發行期間，黃言還帶領發債團隊堅持市場開拓與產品創新，實現農發債境內外全期限品種發行，促進了農發債收益率曲線的不斷完善與形成，同時推動中國農業發展銀行成爲中國債券市場第三大發行主體。

轉戰公募行業

2018年後，黃言離開農發行，開啓公募從業經歷。相關資料顯示，固收業務依舊是他最重要的分管業務之一。

2018年11月，黃言公告出任上銀基金的副總經理，上銀基金是上海銀行的子公司，其當年的規模也是固收資產佔據絕對“大頭”。

附圖：上銀基金2019年末公募規模資產結構

黃言在任職上銀基金期間，據悉主推政策性金融債券基金產品的籌備、募集和運作，該類產品當年的初始募集資金都超百億元，推動所服務公司非貨基金規模的快速增長。

輾轉其他機構

2020年2月至2022年10月，黃言歷任國聯基金（原“中融基金”）副董事長、常務副總裁、副總裁。

彼時的中融基金正處於股權變動的前夜。2023年2月，國聯證券公告擬收購中融基金股權。當年4月，國聯證券公告中融基金75.5%股權收購獲批，同年8月，中融基金公告更名爲國聯基金。

在上述股權變動之前，黃言已經離任。

同期，東興基金的高管層也醞釀變動。

2023年8月4日，東興基金公告稱，公司首任總經理王青因“個人原因”離任總經理一職。王青曾長期帶領這支公募團隊，她的離任一度引來了業內許多人的關注。

2023年8月，東興基金由董事長牛南潔代任總經理。彼時公告中顯示，牛南潔代任總經理職務的時間不超過6個月。但實際情況是，牛南潔代任了整整一年。

這足見，東興基金總經理人選“落定”之難。

“蜀中有大將”

東興基金儘管成立沒有幾年，但是它的投研團隊卻是自東興證券的基金業務部平移而來。

後者以券商直屬的公募團隊“身份”運營頗久，在業內頗有一番自己的名氣和影響力。

這個名聲相當部分集中在一個叫司馬義買買提的年輕人身上。

司馬義買買提的本科和碩士均就讀於上海交大。2008年7月開始，他任職中信證券，有報道稱，其時他參與該公司的固定收益資本中介業務的創建。

2015年1月至2017年2月，司馬義買買提出任粵開證券（原聯訊證券）固定收益業務總部下屬資本市場部委員（北京業務部行政負責人）；2017年3月至2019年1月，他任職九州證券固定收益資產管理部總經理；2019年1月至2021年2月，任職江信基金金融市場總部總經理。

此時輾轉了四個券商，並連續出任固收業務部門負責人的司馬義買買提，還不到40歲。

2021年，司馬義買買提加入了東興證券，出任基金業務部基金經理，開啓了他神奇的業績生涯。

2021年4月，司馬義買買提上任其第一支基金東興興利債券的基金經理。這個基金日後走出了一個回撤很低，但持續攀升的穩定淨值增長模式（下圖）。

司馬義買買提也成爲了部分投資者推崇的“劃線派”固收基金經理的代表人物之一。

此後，司馬義買買提管理的基金產品越來越多。

至2024年中，司馬義買買提的在管的公募基金規模超過305億元，佔該公司整體規模的比重接近8成。

這已令得他成爲了公募基金業內，對單家公司規模影響最大的明星基金經理之一。

某種程度上，司馬義買買提一人的業績起伏，就有可能很大程度上影響東興基金的發展。

公司“下一步”

於是，想當然的，業內也會有猜想，未來東興基金會如何處理和這位明星基金經理的關係。

是繼續倚重這個明星，還是適當分散發展其他基金經理，雙方會攜手相伴很長時間，還是會在未來某個時刻再生變數？

這無疑需要雙方的智慧，尤其是作爲新總經理黃言的思考。

但如果要解開這個“結”，黃言可能也是最佳人選之一。

首先，東興基金的公募管理規模目前高度偏重在固收產品，尤其是單一基金經理團隊管理的固收產品上。公司對上述產品的整體運營的“安全”和把控，於公司經營尤爲關鍵。

作爲固收老將的黃言，可能是業內少數有能力對這些產品的策略和風險做客觀評價的專業人才。

其次，固收專才的黃言，長期分管固收業務，尤其是在大行裡主導過債券業務創新和發行。

這個經歷令得他有能力、（或許也）有資源去做一定的策略多元化和管理規模分散化的工作。能否實現這個，對於未來東興基金的長期發展也十分重要。

其三，亦不排除，黃言深思熟慮後，和司馬義買買提達成新的、更穩定的合作模式，並繼續沿用原有的發展路徑，繼續推升東興基金走已有的發展之路，這不失爲一種選擇。

這一切，時間或許會給出答案。

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本文不構成個人投資建議，不代表平臺觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。

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