大興國資聯手華能信託共同“站臺”，東方時尚股價重回1元
藍鯨新聞7月2日訊（記者 徐曉春）東方時尚連續四個交易日股價低於1元“警戒線”後，大興投資出手推動公司風險化解工作，第二天國資股東派出的董事對由實控人徐雄方控制的董事會提出的所有議案均提出異議。
去年9月，東方時尚實控人徐雄因涉嫌操縱市場罪被逮捕，徐雄背後隱瞞關聯交易、通過關聯方侵佔資產等一系列違規操作逐漸浮出水面。4月30日被ST至今，東方時尚股價已經跌去7成。曾在20元/股高位入局的大興國資在關鍵時刻出手，7月2日，東方時尚股票及可轉債應聲漲停，公司股價擦邊回到1元以上。
大興國資走上臺前，“出手”推動風險化解
6月25日，深陷泥潭的東方時尚股價收於0.99元/股，此後公司連續四個交易日股價均低於1元。6月底，走在退市邊緣上的東方時尚等來了國資出手，推動公司風險化解工作。東方時尚接連兩天漲停後，7月2日，東方時尚股價收於1.01元/股，擦邊回到一元線上。
6月30日晚，北京大興投資集團有限公司（以下簡稱“大興投資”）公告與華能貴誠信託有限公司（代表“華能信託·元和1號集合資金信託計劃”，以下簡稱“華能信託”）形成一致行動關係。其中，大興投資居於主導地位，雙方意見出現分歧時以大興投資意見爲準。
截至一致行動協議簽署日，大興投資持有東方時尚4.89%的股份，華能信託持股7.13%，協議簽署後，大興投資合計控制了東方時尚12.02%的表決權。
回溯至2020年7月，華能信託先一步入股東方時尚，徐雄先將東方時尚投資所持有的上市公司7.28%的股權轉讓給了華能信託。當時從駕培行業入局飛行培訓的東方時尚還是個“香餑餑”，華能信託以協議簽署日前一個交易日收盤價的95%，也就是18.23元/股的價格認購了上述7.28%的股份，合計支付對價約7.8億元。
概念加身以及國企資本的先後入局，東方時尚股價繼續擡升，短短兩個月東方時尚股價拉昇超過42%。2020年9月，徐雄再通過協議轉讓股份的方式引入大興投資成爲東方時尚的股東。
當時，大興投資入股的價格已經提高到20.47元/股。大興投資從徐雄手中取得東方時尚5%的股份，成爲上市公司第五大股東，總成本約6.02億元。同年12月，大興投資投資部總監楊驍騰出任東方時尚董事。
在華能信託和大興投資入局前，2019年12月，北京另一家國資北汽集團，通過旗下控制的私募基金新餘潤芳投資管理中心（有限合夥），以16.41元/股的價格從徐雄手中取得東方時尚10.36%的股權，合計支付對價約10億元，成爲東方時尚第二大股東。
隨後，北汽集團派出北汽產投投資總監魏然擔任東方時尚董事。在近期東方時尚一系列議案的董事會審議中，魏然和楊驍騰保持高度同頻，對募投項目延期、關聯交易追認等議案均投出了棄權票。
目前，東方時尚董事會由11人構成，其中包括4名獨立董事，其餘7名非獨立董事中，僅楊驍騰、魏然爲外部股東派遣的任職董事，徐雄控制的控股股東方面仍佔有絕大多數董事會席位。
此次，大興投資和華能信託的聯手暫時也未導致東方時尚控制權變更。據最新披露，徐雄控制的東方時尚投資持有上市公司19.44%的股份，仍爲公司控股股東，徐雄直接及間接控制東方時尚26.34%的股份，爲實際控制人。
不過，去年9月，徐雄已經因涉嫌操縱市場罪被逮捕，其兄徐勁鬆接替出任董事長，徐勁松本身是美國國籍。此後徐雄控制股份經過司法拍賣、強制平倉等不斷減少，截至6月14日，徐雄以及東方時尚投資所有股權都已經被司法凍結及司法標記。
藍鯨新聞記者注意到，在華能信託入股時，徐雄與其達成了差額補足以及差額利潤分享的約定。2021年1月，東方時尚股價一路下探到12元左右，遠低於華能信託18.23元的入股價格。於是2021年1月，東方時尚投資以“差額補足”爲由，將所持2.78%上市公司股權質押給了華能信託，同年7月以所持1.37%股份置換前期質押，9月東方時尚投資又以1.37%股份進行了補充質押。
若徐雄控制股份繼續減少，或許存在被動導致控制權變動的風險。
八年IPO募投項目再延期，大興投資董事投棄權票
在駕校教培的行業，東方時尚至今仍被認爲是全球規模最大的駕校。2016年2月東方時尚頭頂“駕校第一股”的光環在A股上市。
只不過上市即巔峰，2016年東方時尚營業收入約爲11.55億元，實現歸母淨利潤約爲2.46億元，基本是上市之後的最高值。2023年，東方時尚收入還是徘徊在10億元上下，但歸母淨利潤卻虧損達到3.62億元，同時東方時尚被出具保留意見審計報告以及否定意見內控報告。
東方時尚怎麼就淪落到需要大興投資出手推動風險化解這一步了呢？
初期的東方時尚還是以駕培服務爲主要業務，此外陪練服務以及汽修、保險代理等業務佔比不足1%。2016年東方時尚通過IPO募資8.24億元，用於駕培服務配套設施、石家莊駕駛員培訓以及湖北駕培基地建設。
2017年底，東方時尚將IPO的駕培服務配套設施募投項目，變更爲山東淄博和重慶的駕培基地項目。然而這卻埋下了一個大坑，當時預計1.5年完成建設的重慶駕培基地項目至今整體進度僅爲88.36%。6月28日東方時尚召開的董事會再次審議了重慶項目的延期議案，北汽集團派出的董事魏然和大興投資派出的董事楊驍騰均投了棄權票，二人都認爲鑑於公司目前資金緊張，無法確定該項目能如期完成。
上市八年，東方時尚只通過A股市場完成了一次可轉債融資，公司2018年初次提出可轉債發行計劃，2020年4月正式完成發行。期間計劃募資額由7.1億元縮水至4.28億元，只有新能源車購置項目的計劃募資穩定維持在3億元，而這最終卻成了東方時尚挖下的另一個大坑。
彼時，東方時尚抱着節能環保的目的，計劃購置新能源車逐步替換到達使用期限的訓練車。2020年至2021年，東方時尚累計向北京桐隆汽車銷售有限公司（以下簡稱“桐隆汽車”）採購新能源汽車3898臺，其中1310臺新能源汽車需每檯安裝一套價值5.4萬元的AI智能駕培系統。
桐隆汽車法定代表人爲榮偉，榮偉與榮雪峰是姐弟關係，而榮雪峰與徐雄存在關聯關係，但在東方時尚此前的多次披露中均否認了關聯關係以及關聯交易。直到今年6月22日，東方時尚纔開始追認桐隆汽車爲公司關聯方，並追認上述交易爲關聯交易，確認關聯交易金額爲6.09億元。
在董事會審議上述關聯關係追認的議案時，楊驍騰同意追認桐隆汽車爲關聯方，但因合同未完整履約，無法判斷真實交易價格的公允性，故無法對該事項的合規性公允性發表確定性意見。最終楊驍騰對追認議案投棄權票。
事實上，隱瞞關聯關係的背後，桐隆汽車也成爲了控股股東侵佔上市公司資金的通道。根據合同約定，桐隆汽車應交付安裝AI智能駕培系統的汽車合計1294臺。然而今年1月會計師執行年度盤點時發現，其中僅350臺交付車輛安裝了AI智能駕培系統，剩餘944臺未執行安裝。對此東方時尚直接“甩鍋”給辦理車輛入庫人員的工作疏忽。
鑑於對新的關聯關係的認定，東方時尚認爲桐隆汽車未按期交付AI設備的行爲構成關聯方資金佔用。目前由於無法取得徐雄、桐隆汽車方面的銀行流水，具體佔用金額還無法確認。但根據已取得的東方時尚投資的部分銀行流水，東方時尚投資與桐隆汽車方面明確存在大量的資金往來。
7月1日，東方時尚再追認了與榮雪峰的另一筆關聯交易。2016年至2026年期間，榮雪峰將227.86平的房產出租給東方時尚，作爲學車報名、模擬駕駛學習、市場開發綜合辦公服務場所。該房產每年租金110萬元，第三年起遞增5%，之後每兩年在上一期房屋租金的基數上遞增5%。也就是說，到2024年東方時尚已經向其支付了1058萬元的房租。
在對該房租租賃合同追認時，魏然認爲無法確定關聯交易定價的公允性，楊驍騰也表示無法確定房產購入背景、資金來源等信息，最終二人再次投出棄權票。
或明或暗的關聯交易成控股股東侵佔資金通道
無獨有偶，東方時尚上市後拋出最大的概念就是“VR學車”，然而這同樣因爲關聯交易成爲了控股股東侵佔資金的通道。
初上市的東方時尚野心勃勃，一面迅速在河北、雲南、湖北等地設立駕培中心，實現“連鎖化經營”，一面溢價收購多家駕駛員考訓公司。上市只一年，東方時尚即增加了1.18億元商譽。
與此同時，兜裡有錢的東方時尚在2017年前後提出了多項設立產業併購基金的計劃，爲本公司儲備併購項目池，投資方向包括駕培行業、教育培訓行業以及民航培訓等領域。
只不過，重資產的多地駕校項目佈局需要大量資金，上市僅兩年東方時尚的負債率就從28%提高至49%。2018年底，東方時尚賬面大約只有貨幣資金3.59億元，卻存在超過6億元的短期借款以及其他各類帶息負債，公司短期流動資產已經無法覆蓋流動負債。於是，2019年上半年，東方時尚提出的數十億產業併購基金，僅一項完成了設立，但未實際出資就全部夭折。
自此開始，轉頭東方時尚扎進了輕資產的“VR學車”的概念。
2019年5月，東方時尚首次與控股股東東方時尚投資控股的幻影科技發生VR設備及服務交易，上市公司一次性支付1.8億元的對價，由幻影科技提供1000臺VR汽車駕駛模擬器及終身軟件服務。然而，關聯交易之下卻是危機滋生的溫牀。
2022年，東方時尚又向幻影科技採購了3179臺VR汽車智能駕駛培訓模擬器，到當年年報披露時已全部完成交付。當年，東方時尚向幻影科技採購VR設備形成的關聯交易金額達到3.21億元。
轉折出現在2023年，與桐隆汽車的交付一樣，2023年底會計師盤點時發現，上述3179臺VR設備並未完整交付，其中有2809臺存在缺少主機、顯示屏、汽車仿真件及電氣設備等部件的情形，即交付產品完全無法使用。
在回覆函中，東方時尚承認控股股東的資金佔用。東方時尚提到，幻影科技在收到公司支付的貨款後，部分資金用於生產，其他資金主要用於償還控股股東債務，因此存在控股股東資金佔用的情形，具體金額尚待確認。爲此，2023年東方時尚對幻影科技確認其他應收款2.98億元。
而早在2022年，東方時尚提高對幻影科技VR設備採購金額時，魏然就曾投過棄權票，其當時認爲“變更採購方案提高採購VR設備金額的商業背景不清晰、必要性不足”。
2023年，徐雄被捕，東方時尚因涉嫌信披違規被中國證監會立案調查，並以此引發連鎖效應。由於上述一系列可能的關聯方佔用資金等問題，東方時尚2023年年報被出具“非標”的審計報告。4月30日，東方時尚被實施其他風險警示，公司簡稱變更爲ST東時，至今公司股價跌去近70%。6月27日，聯合資信將東方時尚主體長期信用等級由AA-下調至A+，並將“東時轉債”信用等級下調至A+，評級展望爲負面。
隨後，大興國資宣佈出手推動東方時尚風險化解工作。目前東方時尚的董事會仍由徐雄方面控制，在官宣後的第一次董事會中，楊驍騰和魏然對公司人事變動投出棄權票。議案顯示，經公司管理層提議，王紅玉和李巖不再擔任公司副總經理職務，但王紅玉仍擔任公司董事、財務總監職務，李巖仍擔任公司黨委書記職務。
目前，東方時尚的執行總經理是溫子健，其曾爲北京日報社副總編輯，2020年底進入東方時尚。王、李二人不再擔任副總經理後，東方時尚目前仍存在4位副總經理，3位入職東方時尚時間都在十年以上。魏然對高管職務調整的擔憂是，其認爲該調整方案可能造成權利向總經理集中，對公司經營的影響較難評估。楊驍騰也因無法判斷調整原因及對公司經營管理的影響，而對此議案投出棄權票。