大摩：面板最快在12月下半月可望小漲 嘉惠兩檔臺股

摩根士丹利證券（大摩）發佈報告指出，電視面板受惠於雙11促銷及終端需求持續，價格最快在12月下半月可望小漲。在臺股面板雙雄中，大摩重申羣創（3481）「優於大盤」評等及19.5元目標價、友達（2409）「中立」評等及17元目標價。

大摩指出，根據奧維雲網（AVC）統計，在中國大陸雙11促銷活動期間（10月14日~11月17日），電視出貨年成長2%，營收年成長26%。大尺寸產品銷售情況良好，75吋及以上型號佔總出貨量的49%（高於一年前的39%），平均尺寸爲 67.1吋（比一年前多2.3吋）。

大摩指出，在10月長假期間，電視出貨年成長14%，營收年成長28%。電視需求能一直持續到11月，主要是由中國大陸政府發起以舊換新計劃所推動。在終端需求改善的情況下，電視面板價格很可能最快在12月下半月開始小漲，因爲訂單成長動能轉強，面板製造商可能愈來愈有議價能力。

大摩認爲，由於電視面板價格上漲可能早於預期，面板股的風險調整後回報可能有上行空間，短期內應該有表現機會。在大中華區的三大面板廠中，大摩維持對羣創及京東方「優於大盤」評等、友達「中立」評等。

在羣創方面，大摩依據2025年的獲利預估，給予0.7倍的股價淨值比，高於長期平均值0.5倍。至於友達，大摩依據2025年的獲利預估，給予0.8倍的股價淨值比，高於2015~2022年的平均值0.6倍。友達的上檔潛力包括終端需求高於預期、同業控制產能更有紀律、面板定價環境更有利；下檔風險則包括需求減弱、中國大陸面板廠良率提高因而增加供給、有機發光二極體（OLED）廠更快採用大尺寸。