大概率的化債路徑，我們拭目以待吧

一個簡單的化債，許多人的理解那是千奇百怪，但能真指核心的沒幾個。絕大多數認爲化債就是債務轉移，你說他錯吧，把兒子的債轉移到老子頭上就是對的，你說他對吧，債務轉移和轉移支付有什麼區別，都是一個鍋裡的。

真正的化債是修復金融資產負債表，就是修復銀行的資產端，讓它能至少能資抵債，甚至資大於債。有些人又會問了，銀行就是錢多，它的資產負債表有什麼修復的？這個問題好，銀行的資產負債表的主要構成是什麼呢？其資產端主要爲抵押物，若貸款人不還錢，抵押物就是銀行的，所以社會上絕大多數房產、已拍賣的土地、公司都是銀行的資產；負債就是欠儲戶的存款、欠央行的錢。這就一目瞭然了，現在公司破產的多、房產下跌，那銀行的資產端就岌岌可危，而負債端都只多不少。

所以，如何才能化銀行的債呢？當然是修復資產負債表的資產端，就是資產端生病了，把病醫好，怎麼醫呢？很簡單，讓資產漲價。不僅居民斷供是因爲房子把首付跌沒了，企業的資產很多也是房產，或與房產相關的應收賬款，只要房產把跌去的及近幾年通脹和利息成本補漲回來，那麼化債自然就完成了。

所以，在年底前，一定還會出具體化債方案，90%的可能就是發行專項債（國債可能性最大，額度可能10萬億起），一部分置換地方債補充流動性，就是把欠薪欠款問題先解決，一部分讓地方去收購市場上多餘的房產和土地，說白了是去庫存，實則是低價收購籌碼，然後拉昇價格直至化債成功。後面的底線就是每年保持在5%至10%的合理增長（抵押物屬性決定價格需逐年增長），漲快了就拋籌碼，跌了就收籌穩價。