川寧生物接待20家機構調研，包括博時基金、國金證券、工銀瑞信基金等

2024年8月6日，川寧生物披露接待調研公告，公司於8月5日接待博時基金、國金證券、工銀瑞信基金、中金公司、富國基金等20家機構調研。

公告顯示，川寧生物參與本次接待的人員共5人，爲董事、總經理鄧旭衡，副總經理、首席科學家趙華，董事、副總經理、財務總監李懿行，副總經理、董事會秘書顧祥，銷售部部長孫利鵬。調研接待地點爲公司五樓會議室。

據瞭解，川寧生物在多個方面進行了詳細的業務規劃和市場分析。首先，公司與北京微構工場合作，通過技術改造預計實現1,000-2,000噸PHA產能，同時根據市場反饋調整產品策略。在紅沒藥醇方面，公司已實現規模化生產，具有成本競爭優勢，並計劃下半年拓展海外市場。此外，公司對印度6-APA市場進行了調研，認爲印度不具備成本優勢，更傾向於與中國企業合作。

其次，川寧生物在合成生物學領域具有明顯優勢，紅沒藥醇和5-羥基色氨酸已量產，麥角硫因預計今年生產。公司通過菌種構建與改造的核心技術，以及產業化生產能力，有信心在成本上取得競爭優勢。同時，公司在上海研究院擁有近150人的研發團隊，與高校、中科院等合作，不斷進行產品管線調整和技術創新。

最後，川寧生物在甲醇平臺和哈薩克斯坦的投資方面，預計需要幾十億資金，但公司有信心通過現有資金狀況、盈利水平、現金流和銀行貸款滿足需求。公司還通過自動化升級改造、減員增效、工藝改進等措施，實現利潤提升。在AI與發酵結合方面，公司已與金珵科技合作，通過AI模型分析和智能化改進方案，提升研發和生產效率。對於大噸位產品，公司佈局了氨基酸類、維生素類、蛋白類和可降解材料等領域，以研發、選品、大生產爲核心邏輯，掌握行業話語權。在成本優化方面，公司通過土地流轉、原材料價格下降等措施，提高發酵水平，降低成本。對於產品價格預測，公司認爲頭孢類中間體價格將持續向好，青黴素類中間體價格將保持穩定，硫氰酸紅黴素價格將維持目前區間。

調研詳情如下：

1、微構工場近兩年PHA的產能佈局規劃,公司在PHA生產的產能彈性如何,是否需要新建生產線?

尊敬的投資者,您好,公司與北京微構工場合作通過技改的方式進行PHA的生產,預計會有1,000-2,000噸產能,PHA項目賽道比較複雜,PHA產品本身材料屬性較其他可降解材料要好一些,是否能被廣泛接受的關鍵問題是成本,另外公司會根據PHA生產並投放市場後的反映情況,確定PHA產品的市場優勢,以及公司的成本優勢,和微構工場一起利用現有川寧生物的生產優勢、微構工場的技術開發優勢,共同推進PHA項目,最終確定是否進行建設大規模的PHA生產線。感謝您對公司的關注。

2、紅沒藥醇目前成本控制和下游客戶合作開發進展?

尊敬的投資者,您好,紅沒藥醇公司規劃年產能是300噸,目前已實現規模化生產,公司通過合成生物學技術生產的紅沒藥醇,達到了天然提取的品質,產品質量好,定價低於天然提取的紅沒藥醇價格,具有絕對成本競爭優勢。目前紅沒藥醇已形成銷售並貢獻部分收入,預計下半年紅沒藥醇銷量會有一定增長,今年紅沒藥醇銷售目標在50噸左右,具體的銷量還需根據市場情況而定。

上半年公司及經銷商共同努力開發推廣產品品牌,主要以國內銷售爲主,下半年逐步拓展海外市場。因合成生物學產品處於產能爬坡期階段,開拓國際市場還需要一定的時間,除此之外,公司還會根據市場需求切換生產其他產品,加速產業化進程,儘快在合成生物學領域取得重要話語權。感謝您對公司的關注。

3、印度自主生產6-APA對未來供給和價格趨勢影響?

尊敬的投資者,您好,公司前段時間去印度市場做了詳細調研,目前國內6-APA的價格比印度市場價格低一些,從技術角度來看,印度企業具備相關的發酵技術。但從地理位置和能源供應來看,印度目前氣候條件不適合做青黴素發酵,海得拉巴平均溫度在40攝氏度左右。其次是印度能源資源匱乏,電力供應緊張,生產上不具備能源優勢。印度市場與國內市場相比不具備成本優勢。印度還是希望和國內企業合作,這樣他們下游產品的成本才能降低。公司對今後的銷售比較有信心。感謝您對公司的關注。

4、公司合成生物學產品(紅沒藥醇,5-羥基色氨酸,麥角硫因等)目前產業化進度,產品銷售單價及成本等情況。公司後續在合成生物學領域投資計劃及可能融資需求。我們產品設計的能力的優勢?尊敬的投資者,您好,紅沒藥醇和5-羥基色氨酸已經量產,麥角硫因預計今年生產。公司之前規劃的麥角硫因年產能0.5噸、據瞭解市場上麥角硫因未來可能還會開發口服類的產品,預計後期市場需求端會增加,公司也會根據市場需求對麥角硫因的產能進行調整。

中國合成生物學尚處於早期階段,大部分創業型公司還沒進入到產品落地的階段,合成生物學的產品作爲一個面向大衆的消費品,必然會邁進產業化的階段,向市場提供具有競爭力的產品,成果轉化需要實現從“可合成”到“可量產”。從國內外合成生物學發展歷程來看,菌種的構建與改造是合成生物學的核心,產品的生產是合成生物學的落腳點,真正具有發展潛力的合成生物學企業不僅需要有菌種構建與改造的核心技術,還應該具備產業化生產的能力,所以研發—選品—大生產是合成生物學企業發展的核心邏輯,只有構建了合成生物學研發、生產一體化型的公司才能掌握未來在行業內的話語權。公司通過過往的積累,憑藉其明顯的成本、環保、技術壁壘優勢,具備了豐富的生物發酵技術經驗和產業化的能力,依託公司在生物發酵產業化方面的能力,公司有信心在合成生物學產品的成本上取得競爭優勢。感謝您對公司的關注。

5、甲醇平臺、哈薩克斯坦的投資,未來幾年這塊預計整體的投入大概是多少?上海研究院研發團隊情況介紹?

尊敬的投資者,您好,甲醇平臺及哈薩克斯坦的投資額度可能會相對比較大。煤炭到甲醇是重資產的投資。這個建設週期是逐步的過程,資金需求預計需要幾十億,我們認爲通過公司目前的資金狀況和盈利水平、現金流以及銀行貸款,加上未來戰略方面配套政府項目資金基本可以滿足需求。

上海研究院人員規模:目前擁有員工近150人,除了人事行政財務,其餘基本都是研發人員。人員構成基本上都是以博士和碩士爲主,總共6個研發部門,主要是博士承擔。還有快速反應小分隊6個,也是博士牽頭。上海研究院建立了新工作室合作模式,與高校、中科院等具有創新力的青年老師進行合作,提供博士創業平臺、合夥人機制吸引人才加入。

上海研究院研發方向:研發產品管線根據中亞戰略、哈薩克斯坦和新疆資源優勢,不斷進行調整,2024年公司產品主要聚焦大宗產品,並在氨基酸類、維生素類、飼料蛋白、大宗化學品等幾個領域進行佈局,未來甲醇平臺構建是公司發展的重中之重。同時,以前期開發的產品菌種作爲平臺,與高校具有創新力的老師進行合作,打造大師工作室,進一步利用合成生物和AI賦能,技術不斷迭代更新,完善產品矩陣,構築成本優勢。感謝您對公司的關注。

6、後續整個利潤率提升的展望如何?包括規模效應及其他因素對公司後續盈利能力提升的貢獻會大一點?

尊敬的投資者,您好,從成本方面來看,公司整體產品成本控制向好,各產品生產水平有所提升,單位生產成本下降。新疆地區原材料價格相對於內地,有明顯成本優勢,預計未來玉米價格還會持續下降,公司不斷通過自動化升級改造、減員增效、工藝改進、菌渣制肥等方面實現利潤提升。

一方面公司加快推進自動化升級改造,提升智能化水平,改善作業環境,緩解員工工作壓力;二是管理升級減員增效,加大公司精細化管理力度,優化調整員工數量,輸送至各個子公司,通過智能化改造和資源整合提高人均生產效率;三是利用合成生物學技術來對公司現有的抗生素中間體(如6-APA和7-ACA等)生產菌種進一步改造,通過提高發酵水平、燙平生產波動、提高產品收率等措施,從而達到節約成本、提質增效;四是通過菌渣無害化與資源化的利用,將菌渣製作成肥料的基料進行銷售並形成收入,在利潤端貢獻力量。未來兩三年之後,隨着公司的折舊費用下降,公司的成本優勢會更加明顯。感謝您對公司的關注。

7、1)目前實際產率與AI模型計算理想產率有多少差距,預期何時能夠達到?理想產率會擴大多少成本優勢?2)AI與發酵結合的產業週期來看未來有哪些我們可以看到的關鍵點?

尊敬的投資者,您好,目前公司已經將大量的生產數據提供給金珵科技,並且AI模型已經做出了相應的分析和智能化改進方案,根據數據進行專業模型建設,目前已經在公司進行驗證,現階段在工藝改進方面效果暫未有顯著的提升,但在改進思路上爲我們提供了新的想法。現在AI還在不斷學習,AI迭代需要一定的時間,我們會根據AI的迭代和發展不斷的進行實驗,期待AI會給我們發酵領域帶來長足的進步。在合成生物學方面,AI對關鍵酶的構建、酶的活性和研發效率上均有明顯的提升,我們後續會繼續加大模型的構建,希望利用AI從前端對研發的幫助,延展到後續對發酵生產工藝的全面賦能,提升公司在合成生物學領域的核心競爭力。感謝您對公司的關注。

8、合成生物學大噸位品種展望?

尊敬的投資者,您好,公司佈局的大噸位產品主要包括氨基酸類、維生素類、蛋白類、可降解材料等,從國內外合成生物學發展歷程來看,菌種的構建與改造是合成生物學的核心,產品的生產是合成生物學的落腳點,真正具有發展潛力的合成生物學企業不僅需要有菌種構建與改造的核心技術,還應該具備產業化生產的能力,所以研發—選品—大生產是合成生物學企業發展的核心邏輯,只有構建了合成生物學研發、生產一體化型的公司才能掌握未來在行業內的話語權。感謝您對公司的關注。

9、公司未來成本優化降低,對毛利率的展望?目前土地流轉進度,預計對發酵成本的優化情況?

尊敬的投資者,您好,從成本方面來看,公司整體產品成本控制向好,各產品生產水平有所提升,單位生產成本下降。一方面新疆地區原材料價格相對於內地,有明顯成本優勢,預計未來玉米價格會持續下降,另一方面公司不斷通過自動化改造、減員增效、工藝改進、菌渣制肥等措施實現利潤提升。

公司目前土地流轉近7萬畝,從今年來看,預計玉米價格下降,土地租賃價格也會下降,相比土地效益公司更注重玉米的品質,自種的玉米從品種選擇、播種、收割、烘乾等階段都在自己的掌控之中,可以達到發酵使用標準,保證公司原材料玉米的品質,提高公司的發酵水平。感謝您對公司的關注。

10、短期內三大產品價格預測?包括我們的定價策略總體是什麼樣?

尊敬的投資者,您好,目前頭孢類中間體價格逐步恢復,市場處於緊缺狀態,頭孢的需求量明顯增加,預計未來頭孢類中間體價格持續向好,同時公司根據市場需求也可以進行調整生產7-ADCA等其他頭孢類中間體。

公司青黴素類中間體產品價格將延續目前良好勢頭,產品價格也會比較穩定。以印度的生產條件很難達到國內的市場價格,預計後續青黴素類中間體有望維持今年價格。

硫氰酸紅黴素的需求穩定,一直處於滿產滿銷的狀態,預計未來價格還會繼續維持目前的價格區間。公司通過工藝不斷提升,自動化升級改造,未來更具有成本優勢。感謝您對公司的關注。

本文源自：金融界

作者：靈通君