船司價格提漲力度偏弱，集運歐線收盤主力跌8.33% | 集運歐線期貨機構要評

2024.7.19

中信期貨：計價現貨拐點預期快速下行，各合約大幅回撤【觀望】

今日TCI歐線運價持平，本週WCI歐線環比上漲3%至8267美元/FEU。盤後SCFI歐線達到5000美元/TEU，環比下跌1.0%。線上運價出現鬆動，儘管線下運價未超越8500美元/FEU，但線上運價回落至8500美元/FEU左右，市場但市場認爲運價已見頂將降價預期充分計入，今日10、12合約大幅下跌，其餘合約也明顯下行，10合約失守3700點。儘管地緣端胡塞武裝襲擊了以色列，但遠月合約再度轉跌，2506合約達到上市以來新低。關注航司裝載率變化及高頻價格調整，下週是否在悲觀情緒充分釋放後止跌。市場波動較大，建議輕倉並加強風險控制。

南華期貨：船司價格提漲力度偏弱，期價下跌成主流【偏空頭】

“2502跌”“2504跌”“2506跌完”“2412跌”。集運指數（歐線）期貨自7月5日開啓下跌模式，其中EC2506合約價格已經破發。截至7月19日，按收盤價計算，跌幅由大到小排序：EC2506>EC2504>EC2502>EC2412>EC2410>EC2408，其中25年度合約跌幅均超40%。

研究認爲，影響歐指期貨大跌的主要因素在於“巴以和談”預期下的供大於需的矛盾重新迴歸。靜態運力去看，截至7月17日，全球集運運力規模達到3022.3萬TEU，同比增長超10%，其中亞歐航線運力總計660萬TEU左右，同比增長10%。交付運力也基本佈局於歐線上。動態運力去看，歐線運力保有量比例（歐基港在航+到港運力/船司投放於歐線總運力）高位回落，船司停航率提升，一定程度上表明需求不足，船司爲保高裝載率來維穩高運價。但這樣的高運價對下游出貨企業來說接受度下降。

據某電商平臺數據顯示，MSC8月上旬小櫃、大櫃漲價幅度低於市場預期，除此之外，下週降價船司數量多於漲價船司數量。剛剛公佈的SCFI歐線即期運費在5000美元/TEU，環比下跌51美元/TEU。

因此，研究認爲7月下旬～8月上旬現貨運價維持疲軟，期價易跌難漲的格局開始形成。

風險因素：地緣局勢超預期、需求拐點出現

中輝期貨：後市遠月合約或有修復行情【觀望】

展望後市，10月份爲季節性貿易淡季，關注貿易淡季貨量情況，根據以往運價走勢看，10月份運價下降概率較大。後市重點關注繞行實際情況。近期遠月合約在復航預期影響下，連續大跌，市場預期巴以達成和談，胡塞武裝解除對紅海威脅，但實際繞行還有很大不確定性，若繞行長期持續，後市遠月合約或有修復行情。

福能期貨：歐線集運指數近遠月分化【橫盤震盪】

歐線價格遠近月分化。近月盤中受部分船司降價消息擾動，加上10月是淡季合約，市場情緒有所轉變，10月合約走弱。遠月合約受缺乏地緣緩和進展的背景下市場情緒有所緩和，但仍具較大不確定性，預計呈現寬幅震盪，需謹慎參與。

國投安信期貨：集運指數市場偏向看空【偏空頭】

集運指數市場偏向看空。現貨運價結束流暢上行，預計近幾周SCFI將進入波動階段，面對主力合約10這個淡季合約，市場逐步轉向偏空氛圍，因而相對於現貨及現貨指的小幅上行，如MSC調降運價等消息更易強化拐點預期，10合約或進一步承壓。但目前8-10價差已走擴至1700點，預計市場會對於淡季跌速進行博弈。