川普勝選後…長債息狂飆成隱憂

美10年期公債殖率走勢

川普上週在美國總統大選勝出，帶動股票與公債殖利率同步揚升，重演他八年前當選的狀況。但鑑於如今通膨、財政赤字與利率都比當時水平高出許多，部分人擔憂公債殖利率持續上漲可能妨礙股市走高、進一步加劇房市壓力並拖累經濟放緩。

美國借貸成本指標10年期公債殖利率8日收在4.306％，遠高於9月時的3.6％。債券價格與殖利率呈反向關係。11日適逢美國退伍軍人節，美國債市休市一天，但美股照常交易。

投資人押注川普回鍋執政將力推減稅等政策，進而拉高赤字與通膨，導致美國長債殖利率狂飆。

投資管理公司路博邁（Neuberger Berman）全球投資級固定收益部門共同主管巴德斯（Thanos Bardas）表示：「現在情況複雜得多，川普第一與第二任任期的起點非常不同。」

美國總統當選人川普提出許多改變美國經濟的政策，財政僅是其中一部分，其他還包括全面課徵關稅與加強移民管控（大規模驅逐非法移民）等。

資產管理公司Lord Abbett投資組合經理特勞布（Leah Traub）表示，即便川普貿易與移民政策可能抑制經濟增長，但也會讓投資人更擔心通膨回升，而這可能導致殖利率曲線出現不尋常的「陡峭扭轉」（steepening twist）現象，也就是短債殖利率下滑，同時長債殖利率走揚的狀況。

許多經濟學家認爲，政府對進口商品課徵更高稅率，可能促使企業將成本轉嫁給消費者，導致通膨（至少短期）走揚，也可能令消費者縮減支出。

驅逐非法移民則可能迫使企業提高薪資來召募勞工，而生產成本提高也會反映在商品漲價上。僱主也可能透過減產方式應對。

若是共和黨實現完全執政，除了川普重返白宮外，參院與衆院皆能掌控多數優勢，那該黨便能獲得推動一系列法案的主導權力，包括減稅與削減支出等。