“超常規”政策提振信心，穩樓市穩股市舉措利好A股！

政治局會議提出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆週期調節，會議還罕見提出“穩住樓市股市”。

受益中央政治局會議相關政策提振，12月9日下午3點以後港股大幅拉昇，收盤恆生指數上升2.76%，報收20414點，成交重新突破2000億大關。

據新華社消息，中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作。會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆週期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。會議還對明年提振消費、擴大需求、建設現代化產業體系、經濟體制改革、防範化解風險等方面作出部署，罕見提出“穩住樓市股市”。

業內人士認爲，9月24日政策全面轉向以後，這一次政策提振力度繼續偏積極，超越市場原來預期，也繼續提升市場對未來經濟修復的信心；具體政策來看，其中擴大內需、大力提振消費等方面，將會對相關板塊產生更多正面的刺激。

政策超常規，股市將受益

有業內人士分析，本次會議整體定調積極，明年宏觀政策有望繼續加碼。會議提出“加強超常規逆週期政策調節”，這是重大會議首次提到“超常規”三個字，或表明後續政策的舉措將更加多元化。內需擴張的重要性進一步凸顯，後續促消費政策的範圍和力度均有望加大。

奶酪基金投資經理胡坤超向第一財經記者表示，12月9日政治局會議提出，實施更加積極的宏觀政策，既包含財政政策，也包含貨幣政策，未來刺激政策有望持續落地。另一方面，在美國大選落地，特朗普執政後關稅將會提升，在海外需求承壓背景下，這次會議提出擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市，防範化解重點領域風險和外部衝擊，大幅提升了市場對未來經濟修復的信心，因此股市表現也比較積極。

鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者表示，經濟工作穩中求進的總基調不變，房市和股市仍是提振內需的主要抓手，其中“提高投資收益”已經上升爲重要目標，這對投資者而言是利好，當前底部位置投資者要穩拿手中的股票。

國信證券分析師李智能表示，2025年外部環境變化帶來的不利影響增多，外需對中國經濟增長的貢獻很可能明顯下降，因此如何提振國內有效需求是維持2025年國內經濟增速處於合理區間的關鍵。本次會議明確指出要“防範化解重點領域風險和外部衝擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好”，將“實施更加積極有爲的宏觀政策，擴大國內需求”。

李智能認爲，宏觀政策方面，財政政策措辭從之前幾年的“積極的財政政策”改爲“更加積極的財政政策”，表明2025年國內財政政策力度較往年將明顯增強；貨幣政策措辭從之前幾年的“穩健的貨幣政策”改爲“適度寬鬆的貨幣政策”，意味着2025年國內貨幣政策寬鬆空間將進一步打開。實際上，上一次提“適度寬鬆的貨幣政策”搭配“積極財政”是2009年和2010年，本次會議措辭表明2025年中國穩增長政策加力的意願非常強。

深圳市德遠投資有限公司基金經理伍周認爲，此次會議延續了9月26日積極的基調，且出現新表述、罕見表述。會議指出，明年要“實施更加積極有爲的宏觀政策”，“加強超常規逆週期調節”。此次會議強調“穩住股市”也是非常罕見，意味着政策對股市的支持力度會加大，預計12月10日A股會高開，會議對財政、貨幣政策的超預期積極表述、對穩樓市穩股市的積極表述，都將有利於中國股市的進一步上漲。

關於港股尾盤拉昇，博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，市場對積極財政政策和寬鬆貨幣政策，本來也有一定的正面預期，而最新表述來看會有更多的提升，對內需有明確的提振，包括對房地產也有明確的提振。

穩住樓市，大力提振消費

政策面表述上，“穩住樓市”、“大力提振消費”等表述也是超越市場預期，港股市場上部分地產股、汽車股、家電股尾盤漲幅超過5%。

溫天納認爲，擴大內需方面有配套財政政策支持，比如某些行業會獲得更多的補貼，包括汽車、家電等，而穩住房地產的政策基調也會對消費更多的支持，預計接下來一段時間到明年“兩會”，各種政策具體將會陸續落地。

國信證券稱，內需政策方面，本次會議提出“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”，表明2025年國內財政支出可能會較明顯地向消費端傾斜；投資方面要“提高投資效益”，預計將通過供給側結構性改革出清部分落後和低效產能來實現。2022年、2023 年12月的政治局會議中均未提及房地產，但2024年12月的政治局會議強調“穩住樓市股市”，雖然措辭較短，但再次提及樓市表明2025年國內政策對房地產行業的支持力度或進一步加強。

此外，社會政策方面，本次政治局會議強調“要加大保障和改善民生力度，增強人民羣衆獲得感幸福感安全感”，他預計，在醫療、教育、養老保障、失業保障等方面的支出將進一步增加，有效降低居民的生活成本，從而更好地達到“大力提振消費”的效果。

伍周認爲，歷史上，中國央行僅在2009年到2010年實施過“適度寬鬆的貨幣政策”，而“更加積極的財政政策”、“適度寬鬆的貨幣政策”這種提法在政治局會議上是首次出現。“加強超常規逆週期調節”的提法也是歷史首次。這意味着2025年的政策刺激力度會更大，會突破現有的政策框架，會加大化債力度，加大消費補貼力度等。而會議提到“大力提振消費”，且提高了優先級別，預計財政補貼力度會加大。

胡宇表示，提振消費方面，股市和房地產是穩預期的主要方向，只有穩定資產價格，才能讓消費者有更大的動力去消費。另外，“以舊換新”和消費補貼等政策明年可能在規模及品類上有所擴充。同時，針對低收入人羣的保障性政策、以及加強社會保障體系的建設或成爲主要抓手。

中國宏觀經濟研究院院長黃漢權認爲，當前面臨的挑戰主要在內需層面，需要從“政策給力”和“改革發力”兩個方面雙向驅動，以提振預期、增強信心，讓拉動經濟的“內需引擎”更強勁。從供給側來說，市場要創造出更多高品質、多樣化的產品和服務，以滿足人們對美好生活的追求。從需求側來說，推動高質量就業和構建就業友好型發展方式至關重要。爲此，應該加快培養文化教育、托育養老、醫療衛生、信息服務、科技成果轉化等現代服務業人才。同時，持續完善收入分配製度，着力增加居民收入，進而推動消費的增長。

值班編輯：夏木