財信證券袁闖：綜合施策 大力提振消費需求

國家發改委相關負責人近日在“中國經濟高質量發展成效”系列新聞發佈會上表示，2025年將實施提振消費專項行動，不斷豐富消費產品服務供給。財信證券研究發展中心總經理袁闖表示，提振消費需要遠近結合、綜合施策，一方面要實施引導性、刺激性的消費政策，提振居民的消費意願；另一方面要提高居民收入水平、改善居民中長期收入的預期，增強居民消費能力。

袁闖指出，從中長期來看，消費的增長建立在收入增長的基礎之上；而從短期來看，消費者也會因爲產品價格下降、消費便利程度提升、消費場景等因素而擴大消費需求。短期的消費引導政策、消費補貼能夠有效提升消費意願。

以2024年實施的家電以舊換新政策爲例，根據iFind 數據，2024年1—8月我國家電零售額累計同比增速爲2.5%；8月，商務部等4部門辦公廳發佈《關於進一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確各地可自主確定補貼“8+N”類家電品種，每件最高補貼2000元，正式推動了家電以舊換新政策在各地的實施。9月各地開始全面參與執行家電以舊換新政策，家電零售額開始明顯提速，9月、10月和11月家電零售額同比增速分別20.5%、39.2%和22.2%，1—11月家電零售額累計同比增長9.6%，帶動了耐用消費品整體增長。國家發改委在國新辦舉辦的新聞發佈會上表示，將實施手機等數碼產品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手錶手環等3類數碼產品給予補貼。消費品購新補貼範圍擴容，將有力提振這些產品的消費需求。但是，消費補貼產生的提振效果主要集中在短期，長期來看還需要依靠收入的持續增長爲基礎。

“中期來看，增加居民財產性收入能夠有效增強消費信心。”袁闖表示，過去二十年內，我國居民財產性收入主要來自房地產。目前，一、二線城市房地產銷量開始回升，價格回升仍然需要政策進一步發力。進一步加大力度，促進房地產止跌回穩，一方面剛性與改善性住房需求釋放能夠帶來房地產上、下游需求的增長；另一方面也能夠有效改善居民對財產性收入的預期，提升消費信心。同時，還要穩住股市，促進股票市場健康運行，也能夠有效增加居民的財產性收入從而提升居民消費信心。2024年9月24日以來，A股市場活躍程度明顯提升，市場預期明顯改變，投資者信心有效提升；2025年在更加積極有爲的宏觀經濟政策的帶動下，A股健康平穩運行的基礎更加紮實，這也將爲提升居民消費信心提供支撐。

袁闖提出，長期來看，需要持續增加居民收入、提高社會保障水平，以提升居民消費能力。從經濟長期發展的視角來看，我國需要提高消費佔GDP的比重，推動經濟增長由出口與投資推動模式向消費主導型增長模式轉變，這需要持續增強居民消費能力。首先，需要進一步釋放經濟活力，促進經濟平穩健康運行，實施就業優先政策，提高就業水平，以持續增加居民收入水平。其次，需要改革收入分配機制，逐步提高勞動在初次分配中的佔比，提高中低收入羣體收入水平。最後，需要進一步完善社會保障體系。當前我國城鄉居民整體社會保障水平不高，農村居民的養老、醫療保障等水平較城鎮居民存在較大差距，一方面要整體提升城鄉居民社會保障水平，另一方面要縮小城鄉居民社會保障差距，這對於增強居民消費能力也將產生積極的作用。