波司登加拿大鵝業績漲了：新國標促行業洗牌，服飾市場回暖

羽絨服的多季化拉動了相關企業的業績。

6月26日晚，波司登（3998.HK）發佈2023/24財年年報，收入達232.1億元，上漲38.4%；淨利潤爲31.2億元，上漲44.7%。

從數據上看，這一業績創下了公司近幾年來的新高。有行業人士認爲，這家主營羽絨服的企業業績上漲，得益於目前國內服飾市場的變化。早些年國人對於羽絨服的印象停留在只能穿一季（冬季），但現在人們逐漸將羽絨服品類由冬日保暖工具轉變爲時尚單品。

據中商產業研究院發佈的報告，2023年中國羽絨服市場規模爲1960億元，同比增長15.81%，預計2024年市場規模將達2270億元。

行業洗牌，頭部企業獲利

根據財報，目前波司登超過80%的業務來源自羽絨服產品。這家公司也提及近幾年在做的是不斷豐富品類矩陣，拓寬覆蓋場景。比如推出輕薄羽絨服， 延長羽絨服業務的銷售週期。輕薄羽絨服能對應溫度-5℃至 10℃，可覆蓋春秋冬三季，打破了羽絨服“只賣一季”的刻板印象。

智研瞻產業研究院相關調研數據顯示，如今消費者的羽絨服購買頻率有所提升，“每年至少購買一件羽絨服”的消費者佔比高達75%，有近20%的消費者每2-3年甚至3-5年購買羽絨服。

受益的並非波司登一家。不久前，同樣主營羽絨服的加拿大鵝（Canada Goose）公佈了截至2024年3月31日的2024財年第四季度財報，其中中國市場銷售額同比增長29.7%。在業績會上表示，亞太地區是公司增長最快的地區，而中國的消費者則推動了當地業績的強勁增長。此外，該品牌負責人還表示，中國的遊客在其日本門店購物的人數也大幅增加，這也推動了該國實現兩位數的銷售額增長。

資深服飾從業人員陶菁告訴記者，相較於其他服飾細分品類這兩年白牌（沒有品牌和商標的產品）活得較爲滋潤，羽絨服行業卻是頭部品牌的市場佔有率越來越高。這在一定程度上也受到了政策的影響。

記者注意到，2022年4月1日起正式實施的《羽絨服裝》新國標（GB/T 14272-2021），相較於2011版國標，將“含絨量”的說法修改爲“絨子含量”，與國際市場保持一致。由此，羽絨服填充物要求也從“含絨量明示值不得低於50%”相應變更爲“絨子含量明示值不低於50%”。傳統的“含絨量”的計算方法是絨子含量+絨絲含量，其中的絨絲是指從羽毛上脫落的單根羽絲，它們並不能提高羽絨服的保暖性能，相反還是羽絨服“跑絨”的最大成因。因此，看似簡單的稱謂變更，實際上意味着羽絨服填充物的品質有了更高要求。

新國標的出臺意味着羽絨服的生產標準、質量標準進一步嚴格化。陶菁判斷，“這一標準的改變就意味着，保暖作用不大的絨絲、羽絲以後都不可以算進含絨量中，這避免了廠家拿羽絨廢料以次充好。市場開始自我出清，小商家出局，留下的就是頭部之間的競爭，集中度會越來越高。”

服飾市場回暖了嗎？

根據國家統計局數據，我國社會消費品零售總額47.1萬億元，比2022年增長7.2%。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售表現好於社會消費品零售整體水平，全年實現服裝、鞋帽、針紡織品零售額1.4萬億元，同比增長12.9%。

從多家企業此前發佈的財報看，去年的業績都在一定程度上有所回暖。4月29日，海瀾之家（600398.SH）發佈2023年財報，公司實現營業收入215.28億元，同比增長15.98%；歸屬於上市公司股東淨利潤29.52億元，同比增長36.96%。森馬服飾（002563.SZ）2023年實現營業總收入136.61億元，同比增長2.47%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.22億元，同比增長76.06%。報喜鳥（002154. SZ ）2023年公司實現營業收入52.54億元，同比增長21.82%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6.98億元，同比增長52.11%。

分析人士認爲，隨着穩增長政策的持續發力，國內經濟呈回暖態勢，服裝企業業績在低基數的基礎上普遍反彈，但大衆消費對服飾等可選類消費品的實用性和性價比等方面提出了更高的要求，消費趨於保守、迴歸理性，服裝市場整體仍處於弱復甦狀態。