編‧輯‧室‧報‧告－疫情下的 金融業投資風險

在疫情衝擊、全球鎖國下，上市公司的營運也受到嚴峻挑戰，尤其是金融業，因企業倒閉潮來臨、債券違約率升高，海外投資風險大幅攀升，不少信評機構紛紛提出警示。

過去投資人盛情擁抱金融股，主要是因爲金融業獲利一片大好。但在當前國際金融情勢丕變下，金融業操持的各類海內外衍生性商品及其連結部位，通常都未計入當下損益。因此，若要了解金融業者的盈虧，直接去檢視其財報上各類商品淨值的變化，應該較爲準確，也更具說服力。

過去多年來，不少大型金控在旗下壽險子公司加持下，持續在全體金控業者獲利排行榜上，取得翹楚的地位，而每個月的金控獲利報告，壽險型金控的獲利也都遙遙領先。

然而，風水輪流轉，在新冠疫情重創國際金融及資本市場下，壽險、銀行等金融業的海外投資成績，開始受到巨大沖擊；而壽險業的海外投資部位，也面臨艱鉅的挑戰。此時，除了金管會警覺到壽險業者的淨值變化，並直接點名四家壽險公司淨值不足外，中華信評更首度直接將七家壽險公司的評等展望，降至負向。也就是說，當前監理機關及信評機構，都已對疫情影響下、金融業的投資風險，發出警訊。

打開各大壽險公司的海外債券投資報告，不少都集中在墨西哥、巴西、俄羅斯等東歐及中南美洲國家，這些國家的債券等級，過去因具有收益高的特性，而大受歡迎；但在疫情衝擊下，這些海外債券的信用也遭大幅降評，其投資風險也愈來愈高。當然，某些評價較好的債券被錯殺後，可能有回升的一天，但有更多垃圾等級債券的價值，也可能會一去不回頭。

然而，這類海外投資並未直接計入損益，也不需要逐月作評價損益，但事實上，這類投資部位，短期內或許不會衝擊到獲利，但若未善加管理，就會演變成日後不可測的風險。

正因如此，對投資人而言，在市場動盪之際，與其只看表面上的營收、獲利及每股盈餘報告，不如多做一些功課，仔細翻閱金融業的季報、財報出爐時，確實檢視其資產成份、淨值變化，纔是趨吉避凶的良方。也就是說，除了主管機關站在監理角度主動爲投資人把關、要求業者拉高財務指標外，投資人也必須自立自強、審視財報內各項商品的淨值數字，重新評估其營運風險，才能找到投資的好標的，並安度風雨飄搖的時局。