北極光鄧鋒：做VC，最好的學習機會在企業家身上
“首席投資官”旗下新媒體平臺，原“中國私募股權投資”
（攝影：沙丘投研院）
他有着與喬布斯和比爾·蓋茨相似的創業經歷，在家中與小夥伴們開啓創業，創立NetScreen，並用四年時間把公司做上市，成爲硅谷最成功的華人企業家之一；
他拒絕了衆多明星資本和公司的邀請，2005年回國成立北極光創投，完成了從創業者到投資人的華麗轉變。
他就是北極光創投創始管理合夥人鄧鋒。
從求學、工作、創業、賣掉公司，再到回國做投資，鄧鋒儼然是按照“人生贏家”的道路一步步走來。每個時期都在做着自己喜歡的工作，並同時獲得財富上巨大的收益，他也因此被認爲是風投界最幸運的人之一。
從事創投近二十年，他帶領北極光投出了美團、兆易創新、中科創達、華大基因、燃石醫學、山石網科、VIPKID等上百家衆人熟知的明星企業，可謂“星光燦爛”。
他是怎樣締造了一個個創投傳奇？
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從工程師到投資人，他在大時代裡尋找大變化
鄧鋒有兩句名言，第一句：驕傲使人進步；第二句：留級使人驕傲。無頭無尾的話聽起來讓人費解，但卻是鄧鋒成長的真實寫照。
1963年，鄧鋒出生在北京。
小時候，由於父母工作的原因，需要經常搬家，鄧鋒因此上過三次二年級。老師教的知識鄧鋒早就懂了，許多同學便向他請教，這使得鄧鋒的自信心逐步建立起來，也從此越學越好。
1981年，鄧鋒考入了清華大學電子工程系。本科畢業後，鄧鋒在清華繼續攻讀研究生。
1985年底，讀研期間的鄧鋒拿到一本叫《硅谷之火》的書，廢寢忘食地看了一遍又一遍，從此點燃了他心中的創業激情。
當時，中關村剛起步，創業熱潮也涌進了毗鄰的清華園。有着經商頭腦的鄧鋒在校園裡租了三間房，招募清華學弟做兼職，一個月下來，當時的鄧鋒已能賺近萬元左右，因此得了個“清華首富”的稱號。
1990年，鄧鋒來到美國南加州大學，攻讀計算機工程專業。後加入芯片巨頭英特爾做工程師，參與研發了第一個筆記本電腦所用的奔騰1和奔騰2的工作。
在英特爾工作期間，鄧鋒意識到，隨着互聯網的發展，網絡安全領域將會獲得飛速發展，其中蘊涵着巨大的商機。
1997年，34歲的鄧鋒“遵從了內心的召喚”，辭去在英特爾的工作，選擇創業。
硅谷似乎有一種神奇的魔力，喬布斯的蘋果，比爾·蓋茨的微軟，都是從家裡的車庫起步創業。鄧鋒與兩位好友柯嚴、謝青，在自家的客廳裡開始了充滿激情的創業。
創業並非易事，初期在三人少量自有資金支持下NetScreen（網屏）開始運營，他們針對市場需求，把公司定位於用硬件來解決網絡安全問題。
後來，在天使投資和包括紅杉資本在內的風險投資支持下，加速了NetScreen技術轉化爲產品並投放市場的速度。
2001年，NetScreen在納斯達克首發上市。
2004年，作爲世界領先的網絡安全設備供應商之一，NetScreen被Juniper（瞻博網絡）以42億美元高價收購，這相當於同期新浪、本站和搜狐三大門戶的市值總和，彼時的BAT也都還處於融資階段。
當時的鄧鋒，被稱爲硅谷最成功的華人企業家之一。同一時間，中國創投行業正捱過拓荒期“募資無錢，退出無門”的漫漫長夜，互聯網的大潮開始劇烈涌動。
2004年6月，美國硅谷銀行組織了一個陣容豪華的赴華考察團，來自紅杉資本、KPCB、Accel Partners、NEA等世界最頂尖投資機構的20多位投資人來中國考察。
機緣巧合的是，因爲朋友邀請，鄧鋒參加了那次著名的美國VC團考察中國之行。
隨後，紅杉、KPCB等老牌美元基金進入中國，本土創投如雨後春筍萌芽。透過中國創投行業的曙光，鄧鋒感受到一個巨大的市場經濟體崛起的機會正欲噴薄而出。
2005年，回國後的鄧鋒選擇做風險投資，在他看來這是“一件既有意思又有意義的事情”。他抱着再次創業的心態，拒絕了很多明星資本和公司的邀請，創建了北極光創投。
從工程師到創業者再到風險投資人，鄧鋒開啓了新的旅程。在風險投資人這個新角色上，他找到了更大的價值和快樂。他對風險投資的宏觀判斷是，只要有變化，就有投資的機會，有大變化，便有大機會。
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從0到1，他帶領北極光形成獨特的“投資秘訣”
在北極光第一期基金募資PPT的第一頁，落下白紙黑字：成就世界級的中國企業家，培育世界級的中國企業。
北極光成立的初心希望像北斗星般，既爲創業者指引方向，又爲亟需資本助力的企業家帶來穿越黑夜的希望。
重點佈局三大賽道：ToB企業、醫療健康、ToC服務
鄧鋒在美國創建的網屏公司成功後，他在硅谷的華人工程師裡已經成了家喻戶曉的傳奇。隨着硅谷工程師在千禧年後紛紛回國創業，鄧鋒成了最懂技術創業、在技術圈裡最有聲望的投資人。
在這一背景下，北極光一開始就有To B基因。在成立之初，北極光便瞄準早期科技。科技賽道的特性使北極光的發展看起來非常“穩健”，沒有大起大落。
在北極光創投一期基金中，To B項目的比例佔到了70%左右，投出展訊通訊、珠海炬力、山石網科等一批知名科技類公司，IPO退出數量佔到一期基金總投資的30%。
然而在當時，To B非常小衆。是否繼續投To B？經過一番深思熟慮，北極光決定繼續堅守To B，同時在消費互聯網中尋找具有科技含量的企業。
在2007年成立的二期基金和2011年成立的三期基金中，To C項目的比例逐漸加大。這一時期的北極光，“捕獲”美團，並且投中了一批頭部企業，比如在線教育領域的VIPKID、火花思維、考蟲等等。
對於新領域的涉足，是機遇也是挑戰。北極光創投秉持的是“戰略上激進，戰術上保守”的投資打法。
“當我們看中某一個領域的時候，一定要先進去。剛開始哪怕是交學費，也要先投一兩個項目，做火力偵察，比如從中後期的項目跟投開始，看得更清晰之後再從資金和人兩方面下重注，並逐漸走到早期。”鄧鋒說。
2009年，北極光投資中信醫藥（已被上海醫藥收購），開始真正意義地進入醫療領域，從產業鏈中部入手對行業進行探索，再往上下游逐步滲透。
此後，逐步在生物醫藥、醫療器械、醫療服務、體外診斷、E-health五方面展開資本戰略佈局，相繼投出華大基因、燃石醫學、太美醫療、澤璟製藥、奕瑞科技等知名案例。
如今，北極光已逐步形成了獨特的四字投資策略：科技、早期。
在行業浪潮到來之前去投資
深耕早期科技，尤爲考驗團隊的專業度和前瞻性。而相比其他機構，北極光的差異化正是在於“知技術、懂行業”。投資團隊中有超高比例的理工科背景出身，強悍的技術背景在VC圈兒裡寥寥無幾。
“早期投資並非單純地指投資早期的公司，而是必須在行業浪潮到來前的早期去投資。這樣大浪來的時候，公司纔會起來。”鄧鋒說。
那麼，投資人如何預知早期浪潮的來襲？鄧鋒認爲需要具備兩種思維：
· 第一，要有企業家思維。對早期投資理解清楚，跟企業交流這個產品該怎麼做，而不是財務數據怎麼樣。
· 第二，前瞻性地看市場，勇於突破過去的思維方式。比如，以戰略思考方式尋找未被滿足的需求。當你腦子裡有10個可遇不可求的市場需求時，一旦遇到，就會比別人搶先一步抓住機會。
“其實做早期投資有一個優勢，企業家跟我們關係更近，某種程度上我們是雪中送炭，不是錦上添花的。大家都看不清楚的時候，我們投進去，這對企業家非常重要，而且往往還能幫得上忙。”鄧鋒說。
關於早期科技投資的未來投資思路，鄧鋒認爲，必須要選又寬又長的賽道。在這個賽道里可耕耘十年、二十年，甚至更長時間，而且要在賽道中做系列佈局。
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做VC，他說最好的學習機會在企業家身上
在鄧鋒看來，做VC需要快速的學習和進化能力，最好的學習機會是在企業家身上。
“見到企業家的時候，我們一半的時間都是在向企業家學習，一起做brainstorm，哪些是我們沒想到的,哪些是我們的認識盲區？”
爲此，鄧鋒常常給團隊裡的同事說，不要以爲坐在談判桌的對面就高人一等，心態一定要開放，要與企業家保持平等、平視的關係，“不要見到馬雲就高看一等，也不要見到沒有什麼背景的人就低看一等，都要一視同仁。”
做風投就是人品的積累
鄧鋒認爲，風投，特別是科技投資，更大程度上是一種積累，包括對行業知識和人脈的深度積累，以及和政府打交道的積累等等。其中，最根本的是人品的積累。
“北極光希望和企業家成爲平等的合作伙伴，一起成長。退出之後，我們還能坐在一起喝茶聊天，互相吹吹當年是怎麼一起做事的，企業家也願意把朋友介紹給我們。”鄧鋒說。
很多人問鄧鋒，爲什麼不多融點錢，鄧鋒坦言，“我們沒有做更大盤子的基金，也沒想去做早中後期都投的資產管理人，這是個人的選擇。我們追求長期健康發展，只賺價值投資的錢。”
鄧鋒更願意用“專注”來評價自己和北極光，“十幾年來我們的戰略和定位從來沒有變過。”聚焦科技領域的早期投資，這是北極光一直秉持的戰略。
企業家的價值觀決定企業寬度和長度
談到投資人眼裡的好企業需要具備哪些因素時，鄧鋒表示：
· 首先看市場。創始人要清楚自己面臨的市場是誰，所做的產品是不是剛性需求，能給客戶解決什麼問題；
· 其次，看團隊。團隊很關鍵，特別在早期投資領域，他們往往會看團隊投；
· 第三，看創新壁壘。所有的創新都要有壁壘，企業要明晰自己的壁壘在哪兒。
“我們不一定要投很多企業、賺很多錢，關鍵是有沒有投出過一個改變世界的企業。你有沒有在別人沒看到的時候，預先看到了這個企業可以改變世界，並且在企業發展過程中起到了作用,這是衡量是否能成爲一個偉大投資人很關鍵的一點。”在沙丘投研院的課堂上，談及自己的創投心得，鄧鋒曾如是說。
對於看好什麼樣的企業家，鄧鋒也有着自己的見解：
· 首先看創始人的經驗，特別是在科技領域創業，必須經過行業的多年曆練；
· 比經驗更重要的是能力，隨着企業成長，他能夠迅速提升自己，包括對產品、技術、營銷、財務的理解，以及企業管理、資本市場管理等等；
· 比能力更重要的是企業家的價值觀，是否擁有比財務回報更大的一些理想，有沒有責任心；
· 最後是堅毅的品質。創業會面臨很多檻兒，遇到檻兒創始人能不能帶領團隊邁過去。
歸根結底，企業家的價值觀決定了企業能走多遠、做多大。
最大的願望是做個快樂的VC
身材高大的鄧鋒，不笑的時候總會給人威嚴之感。我們很難想象，他最大的願望竟然是“做個快樂的VC”。
鄧鋒是北極光的靈魂人物，也是這個多元化團隊的粘合劑。然而，他笑稱自己做得並不好，“讓我去管生產大隊肯定能管好。做投資的這幫人能量巨大，哪有那麼好管。要想讓他們每個都開開心心的工作，難度不小。不然投資圈兒也不會有那麼多的分分合合。”
幾乎沒人見過鄧鋒發脾氣。“錯過”和“投錯”案子對於他來說，似乎都能容忍。合夥人們評價他，“能容納各種不同風格的人，並將每個人放在適合的位置發揮長處。”
在鄧鋒看來，做投資不是隻優化一個案子，而是從長期看如何優化一支基金、一家機構。對團隊也一樣，他們會從長期去看如何優化自己的職業生涯。毫無疑問，這樣的團隊會越來越好，也會愈加堅定地走向遠方。
“北極光要做快樂VC，讓LP、企業家、員工都happy。”從目前情況來看，他似乎已經做到了。
文章參考資料：
《北極光創投鄧鋒:成功投資人是如何煉成的？》
《解析北極光：掌舵人鄧鋒與他的大健康投資邏輯》
《北極光創投鄧鋒：世界競爭格局下中國企業傢俱有優勢》
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