被國家電網“拉黑”，明陽電氣經營是否受到影響

近期，國家電網公司電子商務平臺（ECP）發佈因行賄行爲被納入黑名單且處於不良行爲處理期的供應商名單，A股上市公司明陽電氣（301291.SZ）在列，引發業界關注。

根據通報，2024年2月23日至2027年2月22日，明陽電氣所有品類將在國家電網系統招標採購中列入黑名單三年。

第一財經記者梳理公開數據發現，2022年、2023年兩個會計年度，明陽電氣與國家電網簽訂的合同收入在整體營收中的佔比均不足2%。不過，明陽電氣的大客戶明陽智能（601615.SH）經營面持續承壓，或在一定程度上制約前者的後續業績表現。此外，機構股東也有離場跡象，該公司大股東之一的深創投近期披露減持公告，減持完畢後持股比例將降至2.02%。

行賄500餘萬元被國網“拉黑”三年

事實上，早在今年5月7日，國網湖北省電力有限公司（下稱“國網湖北電力”）關於供應商不良行爲處理情況的通報中就提及兩家“明陽系”企業：中山市明陽電器有限公司（下稱“中山明陽”）和明陽電氣。

該通報顯示，2019年～2022年期間，明陽電氣、中山明陽在國網湖北電力武漢公司系統招投標活動中存在通過行賄方式中標的違法行爲。原武漢公司相關人員收受時任中山明陽、明陽電氣總經理孫某、高級銷售經理田某所送人民幣504.7萬元。

具體處分細則也在陸續落地。2024年2月18日，國家電網電子商務平臺對明陽電氣全部採購品類啓動招標採購“熔斷機制”。2024年2月23日至2027年2月22日，明陽電氣所有品類將在國家電網系統招標採購中列入黑名單三年。

一名國網電力內部人士告訴記者，被採取招標“熔斷機制”後，相當於暫停了明陽電氣的中標資格，被列入黑名單3年則意味着在此期間，該公司不能參與投標。近年來，國網電力對供應商通過行賄、圍獵、打招呼等方式謀取中標或不當利益打擊較爲嚴格，不僅會定期通報，且有上述懲處機制。

值得注意的是，明陽電氣披露這一信息的時點相對滯後。根據明陽電氣披露，2024年2月27日，明陽電氣已經收到國家電網電子商務平臺郵件通知。但在4月24日發佈的年報中，明陽電氣卻並未披露該事件及相關風險。直到5月16日，明陽電氣才發佈一則《關於媒體報道相關情況說明的公告》，首度迴應上述事項。

根據《證券法》（2019年12月28日修訂）第80條，發生可能對上市公司股票交易價格產生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，公司應當立即將有關該重大事件的情況向證監會和交易所報送臨時報告，並予公告。其中包括公司生產經營的外部條件發生重大變化。

同樣因行賄行爲被國家電網納入黑名單的鼎信通訊（603421.SH），4月因未及時披露生產經營的外部條件發生重大變化等原因，收到青島證監局《行政處罰決定書》，監管對該公司給予警告並處以70萬元的罰款，對公司相關責任人員給予警告並處以合計205萬元的罰款。

不過，有業內人士對記者表示，明陽電氣與鼎信通訊的情況存在差異，鼎信通訊國家電網中標產品金額佔公司營業收入比重較高，而明陽電氣這一比重較低，因此可能並不構成公司生產經營的外部條件發生重大變化。

是否影響基本面？

國網拉黑明陽電氣三年，對公司經營基本面有何影響？據瞭解，明陽電氣於2023年在深交所創業板上市，主要產品爲箱式變電站、成套開關設備和變壓器。2023年財報顯示，明陽電氣已與國家電網、南方電網等知名或大型企業建立了長期業務合作關係。

但明陽電氣目前來自國家電網的業務收入並不高。明陽電氣5月發佈的一則公告顯示，2022年、2023年，明陽電氣在湖北省集中規模招標籤訂的合同當年分別確認收入1391.94萬元、1957.95萬元，佔當年公司經審計營業收入的0.43%、0.40%。

2022年、2023年，明陽電氣在國家電網簽訂的合同在當年分別確認收入2879.97萬元、6662.40萬元，佔當年經審計營業收入的0.89%、1.35%。

目前雙方履行中的合同還剩餘2200餘萬元。公告顯示，截至5月16日，該公司湖北省集中規模招標在履行合同金額爲288.87萬元(含稅)，與國家電網的在履行合同金額爲2249.83萬元(含稅)。兩者合計爲2249.83萬元，佔公司2023年度經審計營業收入的比例僅爲0.45%。

明陽電氣方面稱，公司與國網湖北省電力有限公司、國家電網的整體業務規模佔公司業務比例較小，被採取“熔斷機制”和被列入“黑名單”，不會對公司正常生產經營以及當期經營業績和未來經營業績造成重大不利影響。

業績層面看，該公司營業收入、淨利潤還在持續增長，但增速已有下滑跡象。2024年前三季度，明陽電氣的營業收入爲40.9億元，同比增長23.52%，淨利潤爲4.36億元，同比增長37.56%。而在今年上半年，明陽電氣實現營業收入約24.73億元，同比增加29.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.46億元，同比增加52.36%。

值得一提的是，明陽電氣的第一大客戶近年來正面臨經營困境，或在一定程度上制約其後續業績表現。根據明陽電氣2022年年報，該公司的前五大客戶分別爲明陽智能、華能集團、華電集團、中國能建、陽光電源，銷售金額爲4.54億元、3.15億元、2.71億元、2.10億元、1.96億元，佔營業收入比例爲14.02%、9.72%、8.39%、6.47%、6.07%，合計佔比爲44.67%，接近營收的一半。

其中，第一大客戶明陽智能與明陽電氣同屬“明陽系”核心企業，均由張傳衛實際控制。三季度報顯示，明陽智能前三季度營業收入僅爲202.37億元，同比下滑4.14%，淨利潤爲8.64億元，同比下滑34.58%。2023年明陽智能實現營業收入278.59億元，同比下降9.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3.72億元，同比減少89.19%。

有大股東於近期宣佈離場。據明陽電氣10月14日披露，持股5%以上的股東深圳市創新投資集團有限公司(簡稱“深創投”)擬在3個月內以集中競價、大宗交易的方式減持公司股份不超過936.6萬股，佔公司總股本比例不超過3%。減持完畢後，深創投的持股比例也將降至2.02%。

11月8日公告顯示，深創投在11月6日至11月7日已以集中競價方式減持5.79萬股股份，持股比例降至5%以下。減持價格在41.40元至44.64元。