保隆科技董事長釋疑Q4業績下滑，稱2024年營收、淨利或有30%增長

21世紀經濟報道見習記者 鄧浩 上海報道

1月29日晚間，智能汽車空氣懸架龍頭保隆科技（603197.SH）發佈業績預增公告，2023年全年實現歸母淨利潤3.6億元到4.3億元，同比增長68.12%到100.81%。不過按業績預告中值測算，其2023年Q4單季度，預計歸母淨利潤0.56億元，同比爲-43.43%，環比爲-63.87%。

同日，記者參加保隆科技舉行的投資者交流會，董事長兼總裁張祖秋在會上表示，2023年Q4利潤下滑主要是由於大額股權激勵費用及汽車電子物料有存貨減值。此外，由於增量業務比較確定，不少新客戶將放量，預計2024年營收和利潤可以有30%的增長。

1月30日開盤，保隆科技股價迅速上行，截至發稿，上漲2.11%，報43.94元/股。

股權激勵及存貨價值致去年Q4利潤承壓

空氣懸架，不同於傳統懸架，其內部的空氣彈簧剛度和減震器強度會根據承載力自動調整，保持車身擁有固定頻率，提高舒適性和行駛平順性。

近年來新能源車企紛紛在新車型上推出空氣懸架，增強市場賣點，同時使得原本專屬於百萬豪車的配置開始下沉至30萬元市場。

保隆科技是空氣懸架市場的龍頭企業，受益於新興業務規模效應提升拉動整體毛利率，以及降本增效，其2023年全年業績大增，不過Q4單季度淨利潤有明顯下滑。

“首先，2023年Q4大概有3800萬元的股權激勵費用，其次，此前在短缺情況下采購的汽車電子物料，在現在市場價格下行情勢下，會做存貨減值的處理。目前物料供應已經進入不同的階段了，因此總體上減值是一次性的。”張祖秋在業績交流會上解釋。

張祖秋進一步表示，去年Q4收入環比還是有15%左右的增長，大概超過17億元的收入。在收入方面，其認爲還是在延續增長的趨勢，因爲不少新車型的空簧產品，在報告期還沒有到確認收入的時點，要延遲到2024年才能在收入上貢獻。

民生證券分析，保隆科技2023Q4歸母淨利潤環比下降，預計主要爲股權激勵費用計提及減值影響，系短期波動，展望2024年Q1，隨新興業務持續上量，公司業績有望迎來改善。

2024年有三成增長空間

空氣懸架可具體分成空氣供給單元、空氣彈簧、減震器、傳感器/ECU等小總成。記者在交流會獲悉，保隆科技正在對懸架業務上進行深入挖掘。在量產產品上，推動單腔產品向雙腔產品迭代，同時豐富產品品類。

對於價值量較大的電控減振器產品，保隆科技目標是年內達成量產，目前開發進度比較符合其管理層預期。初步的調試件已經生產出來，一些項目的合作機會也正在商談。

2023年10月、12月，保隆科技相繼與蔚來汽車、理想汽車達成戰略合作。國元證券認爲，保隆科技通過連續綁定領先新能源企業，實現與優秀整車廠的共同成長，充分享受新能源化與智能化帶來的變革紅利。

公開資料顯示，截至2023年11月1日，保隆科技共獲得7個主機廠的15個車型空氣彈簧減振器總成及獨立式空氣彈簧項目定點，2個主機廠的2個車型空氣懸架控制器項目定點，1個主機廠的1個空氣供給單元（ASU）項目定點，以及13個主機廠及一級零部件供應商的35個車型儲氣罐項目定點。

“2024年營收和利潤，大體上可以有30%的增長。增量業務有比較大的確定性，特別是空懸業務，有更多的客戶量產，不像之前依賴少數的車型。”張祖秋表示。