白重恩對話國際清算銀行總裁：數字貨幣距離落地還有多遠？

來源：財聯社數研院

從2014年起，包括中國在內的世界多個構架都在研究數字貨幣。但迄今爲止，主流的經濟體對於數字貨幣仍處於研究、試點的狀態。究竟是什麼阻礙了數字貨幣的落地，全球距離數字貨幣的真正落地還有多遠？

近日，清華大學經濟管理學院院長白重恩在CF40主辦的“2021外灘金融峰會”上，與國際清算銀行總裁Agustín CARSTENS以數字貨幣爲題，展開了一場對話。

Agustín CARSTENS認爲，讓數字貨幣真正落地並不簡單，央行數字貨幣必須做到無懈可擊，它的運行不允許出現任何問題，系統絕不能宕機。同時，還要考慮很多因素，比如國內政策環境、個人信息數據保護等。而央行數字貨幣在多大程度上導致銀行活動的去中介化等問題，都值得探討和研究。

不過，在Agustín CARSTENS看來，央行數字貨幣是十分必要的。它可以徹底重構支付體系，讓包括但不限於各國央行的各方參與者，都可以彼此取長補短，建立起效率更高、更有競爭力的支付系統。

此外，對於當前科技巨頭髮行數字貨幣的情況，Agustín CARSTENS還認爲，一些科技巨頭本身可能帶來不穩定性，因此至少需要建立一個類似於政府政策的平行系統，該系統具有良好的社會基礎，並且爲政府所掌控，這樣可以提升金融系統的穩定性，併爲金融系統提供更加均衡的發展機遇。

以下爲訪談實錄：

Q白重恩

目前央行數字貨幣仍處於實驗階段，很多人都在問，何時才能進入實施階段？需要解決哪些關鍵問題才能讓它成功落地？

Agustín CARSTENS：很顯然，央行數字貨幣（CBDC）是當前各國央行正在研究的關鍵問題。

我們來看一下如今各國央行與社會的聯接方式，其中最明顯、最直接、最有形的方式，就是通過現金。每個國家都有現金，人們每天都使用現金，人們把現金的存在視爲理所當然，我認爲這是人類的一項偉大發明。

當然，現金的使用和各種不同的支付系統一直在演變，一場巨大的數字革命已經發生。準確地說，央行數字貨幣試圖做的是，爲社會提供一個更好的貨幣形式，更符合時代的發展趨勢。其實社會上的人們並不一定想要使用現金，他們希望使用手機以及各種不同的應用程序來進行交易。在這方面，我認爲各國央行需要做出迴應，並提供一種數字形式的可信賴的貨幣。

有些人會問，既然現在私營部門已經在提供數字支付方式，我們爲什麼還需要央行數字貨幣？

關鍵問題在於，只有央行數字貨幣纔有最高的可信度，也只有央行數字貨幣才能擁有央行級別的制度支持。央行數字貨幣是最可信賴的貨幣形式。而且，中央銀行向社會提供這種服務，是合理的，也是必要的。這就是爲什麼各國央行需要向着這個方向前進，這也就是爲什麼我們看到如今大多數央行都在努力推出自己的央行數字貨幣。

如果央行數字貨幣真的這麼重要，那爲什麼現在它還沒落地？這個問題非常關鍵。

這項工作並不簡單，而是極其困難的。央行數字貨幣必須做到無懈可擊，它的運行不允許出現任何問題，系統絕不能宕機。對於央行數字貨幣的分配方面，從個人到賬戶的映射是最重要的。央行數字貨幣在社會中的使用場景也非常複雜，它與其他支付手段的關係也是至關重要的。

大多數國家的支付系統都是基於商業銀行的貨幣，在這種情況下，央行數字貨幣需要如何運作？如何協調二者的關係，讓央行數字貨幣和商業銀行貨幣實現互補？這是我們需要解決的一個關鍵問題。

另外的一個問題就是，央行數字貨幣爲我們帶來了之前從未見過的機遇。例如，現在我們不用爲現金付利息。如果採用了央行數字貨幣，我們怎麼做才合適？還有很多其他重要方面，以前從來都不是問題，因爲這些問題在一百年前完全沒有值得關注的價值。但現在不一樣了，比如我們需要如何處理央行數字貨幣可以提供的各種信息？人們都很重視自己的隱私，這當然是一個需要考慮的問題。

從歷史上看，我們今天使用的支付系統是這幾十年來以一種非常緩慢的速度逐漸演變形成的。這種演變中，我們其實是在過去的平臺上不斷安裝新的應用程序和功能所形成的。

而央行數字貨幣和各種新技術，可以讓我們徹底的重新設計支付系統。它提供的重要基礎設施，可以讓我們走上新的軌道。其他參與者，包括但不限於各國央行，都可以彼此取長補短，建立起效率更高、更有競爭力的支付系統。

我也在考慮國際層面的問題。當前代理銀行、匯款和跨境支付的效率極低，透明度不佳，而且成本非常高。在許多情況下，特別是在小額交易的情況下，交易時間可能需要多達30天，手續費可能高達總交易額度的5％-7％。這非常低效，也非常昂貴。

我認爲這是我們需要解決的問題。金融穩定委員會等機構正在處理這個問題。中國人民銀行和中國政府一直都在積極參與這方面的探討。當代的數字技術革命確實讓世界各國能夠在同一方向上進行徹底的重新思考，由此而產生的全新設計範式可能會在未來完全消除我們今天面臨的許多障礙和問題，這是一次歷史性的機遇，一次“重新開始”的機會。無論是從國內角度還是從國際角度都是如此。

國際清算銀行的任務是，促進和加強各國央行之間的協調與合作。我們設立了國際清算銀行創新中心，並重點研究央行數字貨幣問題，已經有十幾家央行在該中心的框架下開展工作，共同促進央行數字貨幣問題的妥善處理。

Q白重恩

央行數字貨幣是否會引發各界對金融體系穩定性的擔憂？其對全球金融體系的穩定性有何影響、資金會不會更容易流動？

Agustín CARSTENS：我們需要在這個問題上下很大的功夫去思考，才能處理好。在這個過程中，各國之間的協調和合作非常重要。

說到底，一個國家國內貨幣的運行情況，事實上並不僅僅取決於技術，而是更多地取決於國內政策，取決於國家的前景，這一基本情況是不會改變的。但是在新的框架下，資產可以在各國之間進行一定程度上的重新分配。在短期內，這可能會帶來一定的抑制效果。所以在設計新框架時，需要考慮這些因素。

我認爲，發展央行數字貨幣，還有一個很重要的原因：正如在中國所看到的那樣，私營部門的發展，包括技術巨頭等等，是十分關鍵的。這些技術巨頭本身有可能帶來不穩定性，所以至少需要建立一個的平行系統，這個系統的運作方式類似於政府政策，具有良好的社會基礎，並且爲政府所掌控，這樣可以提升金融系統的穩定性，併爲金融系統提供更加均衡的發展機遇。

Q

白重恩

如何看待央行數字貨幣對貨幣政策的傳導和有效性所帶來的影響？這又將如何影響人們的生活以及人們看待貨幣政策的方式？

Agustín CARSTENS：在系統設計中，這是我們需要考慮的問題。毫無疑問，如果引入一種新的資產，或者一種新的貨幣形式，它就會改變現有的傳統關係，而且這種改變隱含在所有貨幣政策的傳導機制中。

比如說，人們持有多少流動資產，多少非流動資產？經濟體對利率的變化有多敏感？在許多國家，匯率對外部經濟情況的響應非常迅速，而且這一點對於貨幣政策的傳導機制來說非常重要。所以我們還要考慮的一個方面就是，央行數字貨幣能在多大程度上導致銀行活動的去中介化。所有這些因素都需要考慮到。

另外我注意到了一件有意思的事情：央行和政府需要調整好很多因素，才能讓設計出來的這個系統，儘可能地平衡運轉，並帶來相對理想的結果。也就是更有效、更可信的支付手段，同時不會引發威脅金融穩定的去中介化，不會增加貨幣擠兌的概率。