ASML業績“失速” 股價現26年最大單日跌幅

本報記者 秦梟 北京報道

一份“意外”的財報將ASML（阿斯麥）推到了風口浪尖。本應在10月16日公佈的2024年第三季度財報，在當地時間10月15日，意外出現在ASML的官網上，雖然營收和利潤都實現了增長，但是由於ASML三季度在手訂單僅爲市場預期的一半，且下調了2025年業績指引，ASML的股價一度跌近18%，截至當天收盤，報730.43美元/股，跌16.26%，創下26年來的最大單日跌幅。

多位業內人士對《中國經營報》記者分析道，由於全球半導體市場需求波動，海外市場增長乏力。並且在失去了大部分的中國市場後，ASML未來訂單量難以爲繼，面臨斷崖式滑落，公司增速必然下滑。

訂單腰斬

受益於DUV（Deep Ultraviolet，深紫外）光刻機出貨增加帶動，第三季度，ASML實現淨銷售額74.7億歐元，環比增長20%，高於分析師預期的71.7億歐元；毛利率爲50.8%，淨利潤達到了20.8億歐元，環比增長32%，均高於預期。

ASML總裁兼首席執行官傅恪禮（Christophe Fouquet）表示：“我們第三季度的淨銷售額爲75億歐元，高於預期目標，這主要得益於DUV光刻系統銷售額和裝機管理銷售額的增加。該季度毛利率爲50.8%，符合預期目標。”

不過，與ASML業績數據一同公佈的還有今年第三季度的訂單金額，數據顯示，今年第三季度ASML新增訂單金額爲26.3億歐元，環比下降53%，遠遠低於分析師預期的53.9億歐元，不僅如此，ASML還將2025年淨銷售額預期從之前的400億歐元下調至300億歐元至350億歐元之間。

伯恩斯坦（Bernstein）的分析師表示，低於預期的訂單數量和令人失望的2025年前景“可能會掩蓋不錯的第三季度業績”。

在天使投資人、人工智能專家郭濤看來，ASML訂單數量與市場預期差距巨大的原因可能涉及多方面。一方面，全球半導體市場的需求波動可能是一個重要因素。近年來，由於全球經濟不確定性增加、地緣政治緊張以及貿易戰影響，半導體行業的需求出現了較大的波動。特別是在智能手機、電腦等消費電子產品需求放緩的背景下，晶圓廠可能會調整其擴產計劃，從而影響到對光刻機等關鍵設備的需求。另一方面，供應鏈問題也可能對ASML的訂單產生影響。例如，全球芯片短缺可能導致一些晶圓廠延遲或取消設備採購計劃，以優先保證現有生產線的穩定運行。此外，技術更新換代的速度、競爭對手的市場策略以及國際貿易環境的變化等因素也可能對ASML的訂單產生一定影響。

深度科技研究院院長張孝榮分析道：“ASML訂單數量與市場預期差距巨大的原因主要是失去中國市場，而海外市場增長乏力。中國已有市場需求已經充分釋放，公司淨銷售額略高於市場預期，但是失去了中國市場後，ASML未來訂單量難以爲繼，面臨斷崖式滑落，公司增速必然下滑。”

值得注意的是，ASML高管預計中國市場銷售額佔比將減少到20%。而目前中國市場佔今年第三季度銷售額的47%。

ASML首席財務官戴厚傑說：“隨着我們逐漸滿足中國客戶的需求，以及非中國地區的市場回暖，我們預計明年中國地區銷售額將約佔全球總收入的20%，逐漸迴歸其歷史佔比水平。該數字與我們未交付訂單中中國地區的份額保持一致，主要受到邏輯和存儲芯片以及浸潤式產品銷售的影響。”

半導體復甦進程緩慢

在ASML看來，業績不及預期，更多的是因爲半導體行業復甦緩慢。戴厚傑表示，過去幾個月，市場動態變化較大。人工智能領域持續展現出強勁的發展勢頭和上升空間。但在其他細分市場，復甦進程緩慢。半導體行業目前處於復甦中，不過復甦進程比此前的預期緩慢，預計將持續到2025年。這也導致客戶在決策時變得更加謹慎。

他分析道，在邏輯芯片領域，由於晶圓代工廠之間的競爭態勢，部分客戶的新技術節點發展態勢放緩，導致某些晶圓廠計劃推遲並影響了對光刻設備的需求時間節點，尤其是對EUV光刻機的需求。在存儲芯片領域，新增產能有限，該領域的發展重點依然是技術轉型，以滿足對人工智能相關的高帶寬內存（HBM）和第五代雙倍數據速率隨機存取存儲器（DDR5）的需求。

市場復甦緩慢，也導致全球晶圓代工廠縮減資本支出。半導體研究機構Semiconductor Intelligence估計，2024 年半導體總資本支出爲1660億美元，比2023年下降2%。以臺積電爲例，其2023年資本支出達到了330億美元，而到了2024年這項支出僅爲300億美元。英特爾8月也表示將在2025年削減100億美元的資本支出。

科技部國家科技專家庫專家、國家標準委技術委員周迪表示，全球晶圓工廠都在縮減資本開支，對ASML的影響是明顯的。這是因爲許多新項目的建設放緩或停止，對光刻機需求也隨之下降。這對ASML的收入和市場份額都有負面影響，可能導致其業務增長放緩或下降。因此，ASML需要尋找新的增長點，或者與主要客戶保持密切合作，以應對這個不利局面。

郭濤認爲，一方面，晶圓廠縮減資本開支意味着它們在擴產和升級設備方面的投入將減少，這直接導致對光刻機等關鍵設備的需求下降。對於ASML這樣的光刻機巨頭來說，這將直接影響其銷售額和市場份額。另一方面，晶圓廠縮減資本開支也可能反映出整個半導體行業的發展趨勢和市場前景。如果這種趨勢持續下去，可能會導致整個半導體行業的增長放緩，進而影響到ASML等設備供應商的業務發展。然而，從另一個角度看，晶圓廠縮減資本開支也可能是爲了應對當前的市場挑戰和不確定性，以便在未來更好地抓住發展機遇。

（編輯：張靖超 審覈：李正豪 校對：顏京寧）