愛朋醫療理財迷局：“閒置資金”低收益投資，難掩債務承壓與主業增長乏力

本報（chinatimes.net.cn）記者于娜 見習記者 張斯文 北京報道

日前，江蘇愛朋醫療科技股份有限公司（下稱“愛朋醫療”，300753.SZ）發佈的《關於理財產品到期贖回及繼續使用閒置資金購買理財產品的進展公告》引起了《華夏時報》記者的關注。

公告顯示，愛朋醫療在召開董事會和股東大會後，決定使用閒置募集資金和自有資金進行現金管理，購買理財產品。此次用於購買理財的閒置募集資金不超過1.2億元，閒置自有資金不超過1億元，資金使用期限爲24個月。

通過分析公司財報，《華夏時報》記者發現這家公司購買理財產品的行爲，似乎並不像其宣稱的能夠“增加公司收益”。

一方面，愛朋醫療有着一定數量的短期債務，這種可以看作是“貸款買理財”的行爲，已經令公司產生了一定的財務費用。另一方面，大量的募集資金未能投入使用，被外界解讀爲“缺乏優質的投資項目或主營業務增長乏力”。

對於以上問題，《華夏時報》記者試圖聯繫採訪愛朋醫療，但截至發稿未收到答覆。

閒錢買理財負收益？

對於將閒置資金進行現金管理，愛朋醫療表示“預計將提高資金使用效率，增加公司收益。”

但實際情況並非如此。

從近期理財產品到期贖回情況來看，此前這家公司曾購買了4000萬元的“招商銀行點金系列看漲兩層區間92天結構性存款”理財產品，實際年化收益率爲2.25%；還購買了4000萬元的民生銀行“聚贏利率-掛鉤中債10年期國債到期收益率結構性存款”理財產品，實際年化收益率爲2.04%；以及購買了1200萬元的“中國工商銀行掛鉤匯率區間累計型法人人民幣結構性存款”，實際年化收益率爲2.39%。

此次，愛朋醫療計劃購買4000萬元的“招商銀行點金系列看漲兩層區間77天結構性存款”，預期年化收益率爲1.55%至2.15%；購買4000萬元的民生銀行的“聚贏利率-掛鉤中債10年期國債到期收益率結構性存款”，預期年化收益率爲1.10%至1.85%；以及購買1200萬元的“中國工商銀行掛鉤匯率區間累計型法人人民幣結構性存款”，預期年化收益率爲0.40%至2.29%。

對比之下可以看到，愛朋醫療此次購買的理財產品收益率已經低於去年同期。不僅如此，在公司存在短期債務的情況下，閒置資金購買理財還能否增加公司收益，值得探討。

首先來看，閒置自有資金部分。公告顯示，這部分資金用於購買理財不超過1億元。然而，與這部分資金相對應的是，公司揹負一定的短期債務。

2024年度三季報顯示，愛朋醫療有超過4800萬元的短期借款。並且自2022年以來，愛朋醫療開始舉債，短期債務逐年增加。2022年及2023年此項數據分別約2940萬元、3920萬元。

受此影響，愛朋醫療的財務費用也在逐年攀升。

2021年—2023年，以及2024年前三季度，此項數據分別爲-238.04萬元、45.21萬元、82.55萬元、89.78萬元。

也就是說，愛朋醫療以往確實能夠通過現金理財來取得一定收益。但隨着短期債務攀升，這部分的收益變成淨利潤的“負擔”了。

而本報記者在查閱資料後發現，有些上市公司可能會爲了保持與銀行的良好關係而進行小額貸款，以便在需要時能夠順利獲得銀行貸款。同時，購買理財產品可以作爲一種金融資產，體現在資產負債表上。

綜上，愛朋醫療將閒錢購買理財，從而增加公司收益的說法，值得商榷。其真實目的或許並未向投資者如實披露。

再來看這家公司1.2億元的閒置募集資金。

通常來說，上市公司可能因爲募集資金的用途受限，而將這些資金用於購買理財產品，同時通過銀行貸款來解決其他資金需求。而愛朋醫療對於募投資金的使用似乎與計劃相差較大。

例如，同花順顯示，愛朋醫療在2020年7月公告的募投建設的“營銷網絡建設項目”承諾使用募集資金5414.31萬元。但2024年都快結束了，公司還未投入一分錢。

（來源：同花順）

據同花順統計，愛朋醫療在2018年IPO所募集的2.63億元還沒花完，還剩1.68億元，募集資金使用率爲43.84%。

（來源：同花順）

通常來說，企業在使用募集資金購買理財產品時，市場可能會解讀爲其缺乏優質的投資項目或主營業務增長乏力的信號。

《華夏時報》記者就此問題聯繫愛朋醫療進行採訪，但並未收到答覆。

業績下滑

而從業績來看，愛朋醫療確實存在主營業務增長乏力的問題。

作爲一家主要從事急慢性疼痛管理和鼻腔及上氣道管理兩大細分領域的醫療器械產品研發、生產和銷售的公司，愛朋醫療在2024年前三季度的營收爲2.75億元，同比減少7.12%；淨利潤爲387.19萬元，同比減少47.64%；扣非淨利潤爲87.21萬元，同比減少74.25%。

可以看到，愛朋醫療的淨利潤下滑幅度明顯大於營收的下滑幅度。

對此，盤古智庫高級研究員江瀚對本報記者表示：“這顯示出公司在成本控制或盈利能力上可能存在問題”。同時，他還表示，扣非淨利潤大幅下滑進一步加劇了淨利潤下滑的嚴峻性，顯示出公司在非經常性損益之外的核心盈利能力大幅下降。

這是近些年，公司第二次出現營收下滑。

Wind數據顯示，2019年—2023年，以及2024年前三季度，愛朋醫療的營業總收入分別爲3.8億元、4.43億元、4.61億元、3.24億元、4.22億元、2.75億元。同期，分別同比增長27.38%、16.71%、4.09%、-29.79%、30.38%、-7.12%，可見在2022年以及今年前三季度，公司的營收出現了明顯的下滑。

相比營收，愛朋醫療的淨利潤已經多次出現下滑。

2019年—2023年，以及2024年前三季度，愛朋醫療的淨利潤分別爲1.03億元、0.97億元、0.53億元、-0.77億元、0.08億元、0.04億元。同期，此項數據分別增長44.68%、-5.8%、-44.96%、-243.57%、111.1%、-47.64%。

可以看到，在2020年、2021年、2022年，以及2024年前三季度，這家公司淨利潤出現了較明顯的下滑。

不僅如此，愛朋醫療的經營質量也備受詬病。

2024年度三季報顯示，這家公司的經營活動淨現金流爲-3333.62萬元，與淨利潤比值爲-8.61。同時，近三期報告期內，公司經營活動淨現金流分別爲-8312.09萬元、-6817.20萬元、-3333.62萬元，持續爲負。

江瀚認爲，這確實表明公司的盈利質量不高，淨利潤的含金量不足。其次，近三期報告期內，公司經營活動淨現金流持續爲負，且銷售商品、提供勞務收到的現金減少，這可能意味着客戶付款週期在延長，導致公司現金流緊張。

此外，愛朋醫療的存貨增速也是高於營業成本增速。

截至2024年9月末，這家公司的存貨超過8000多萬，相比年初增長了44.05%，公司表示是由於“本期庫存商品和原材料增加所致”。

“這通常是一個警示信號，表明公司可能存在庫存積壓問題，從而佔用了大量流動資金，進一步加劇了現金流的緊張狀況”江瀚說道。

此外，今年前三季度，愛朋醫療的籌資活動現金流淨額爲-403.6萬元，同比減少906.78萬元。

江瀚認爲，首先，這說明公司在資本市場上的融資能力在減弱。其次，這種減弱可能會影響營運資金的補充，導致公司在日常運營中面臨更大的資金壓力。最後，籌資能力的下降還可能影響公司的信用評級和融資成本，進而對公司的長期發展產生不利影響。

見習編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬