A股已進入技術性牛市！

文 | 付一夫

近期的A股，強得讓人不敢相信。

回顧最近一個多月的行情，大盤從2635點一路反彈至3060點附近，漲幅超過400點，市場成交額連續破萬億，北向資金亦是持續淨流入。在此期間，不少人多次預期大盤漲得太多需要調整，市場也的確出現過調整，但幾乎都是隔日就完成反包並繼續上攻，完全一副逼空的態勢，不斷超出人們的預期。雖然昨天受煤炭、石油天然氣、金融等板塊的影響，上證指數收綠，但深證成指、創業板指均收紅，市場近3700家上漲，北向資金也繼續淨買入42億，依舊展現出較強的賺錢效應。

有意思的是，經過近兩天的行情後，A股已邁入所謂的“技術性牛市”。

啥叫技術性牛市？判斷標準其實很簡單，就是將20%的漲幅作爲分界線，當指數從近期的低點上漲超過20%時，即可認爲進入技術性牛市；反過來，當指數從近期的高點下跌超過20%時，即可認爲是進入技術性熊市。

就萬得全A指數來看，從2月5日低點至今，類似反彈幅度已達22%，同期的深證成指和創業板指累計反彈幅度均已超過25%，只有上證指數的反彈幅度尚不足20%，但總體上並不妨礙A股進入技術性牛市的判斷。而從技術形態上來看，各大指數早已呈現多頭排列跡象，並且先後放量突破了季線（60日均線）、半年線（120日均線）的壓制，劍指年線（250日均線）的下一個目標位。

強勢如此的A股，已然一掃年初時的頹勢，同時也正日益得到外資的青睞。除了北向資金的持續淨流入外，不少國際知名機構也紛紛“空翻多”：

例如，3月3日高盛發佈報告稱，注重估值和股東回報提升的公司治理改革，將有利於吸引外資，看好中國A股的發展；

摩根士丹利最新報告表示，全球資金正在重返中國股市，並且將寧德時代的評級調整爲“超配”，目標價格上調至210元，繼而帶動了新能源的板塊的一波大漲；

瑞銀證券日前舉行的“兩會”專題媒體分享會上稱，對於A股持正面的立場，態度是樂觀積極的……

此情此景，不禁讓人想起某位專家的一句話：“我已經聞到小牛身上淡淡的香味。”

那麼，究竟是哪些因素在支撐A股不斷走強呢？在我看來，主要有以下幾點：

其一，監管層新帥對市場的高度關切，有力地提振市場信心。

自春節前證監會換帥後，新任領導對於資本市場頻頻示好，比如大張旗鼓地整頓資本市場亂象，包括春節期間對部分上市公司、證券公司的違規行爲開出罰單，規範量化交易等等，以及與專家學者、機構、投資者們座談，廣泛聽取各方面意見等等。

而在兩會期間的記者會上，新任領導再度強調“保護投資者特別是中小投資者合法權益是證監會最重要的中心任務，說沒有之一”，並稱“一旦市場嚴重脫離基本面，出現非理性劇烈震盪、流動性枯竭、市場恐慌、信心嚴重缺失等極端情形，該出手就果斷出手，糾正市場失靈”，同時也明確了“一個基石、五個支柱”的機制建設思路，充分顯現出其對於市場的呵護和關切，以及整頓市場亂象、保護廣大中小投資者利益的決心。這些有力地提振了市場情緒，並促成了A股的連續上漲。

其二，國民經濟基本面的邊際改善。

此前市場信心不足，很大一部分原因來自於經濟數據的偏弱。不過從近期官方公佈的數據來看，我國經濟已出現探底回升之勢。例如，1月份社融信貸數據均超市場預期，意味着企業和居民融資需求均有所恢復；春節假期消費市場表現亦是格外搶眼，主要數據甚至好於疫情之前的水平，反映出國人消費信心的持續回暖；2月CPI同比（+0.7%）由負轉正，高於市場預期的0.4%，並且環比漲幅進一步擴大，雖有春節假期因素的影響，但也能夠佐證消費需求的回暖，等等。

值得一提的是，隨着兩會的勝利召開，全年GDP增速目標以及各項產業發展方向已經確定，後續將會逐步得到落實，並配以更多的政策支持。尤其是經濟增速目標方面，在沒有低基數效應的前提下，依然確定爲5%左右，彰顯出高層對於全年經濟進一步穩定向好的必勝把握，也暗示着宏觀經濟基本面拐點的到來，這也爲A股市場的上行注入了信心和動力。

其三，美聯儲降息預期日益強烈。

過去很長時間裡，由於美聯儲持續加息的影響，全球資本市場普遍承壓。不過時至今日，美聯儲加息週期臨近尾聲已是不爭的事實，而外圍股市也已在交易美聯儲降息預期的邏輯。有意思的是，美聯儲主席鮑威爾前不久在出席國會參議院聽證會時表示，美聯儲距離獲得開始降息所需的信心“不遠了”，並暗示未來幾個月美聯儲可能會考慮下調利率；而美國總統拜登近日也罕見表態，預計美聯儲將採取降息行動，隨即引發市場對於降息預期的熱議。足以見得，美聯儲降息預期日漸強烈，一旦落地，必將實質性利好全球資本市場，而A股近期的上漲也與此有關。

其四，高性價比引得場外資金紛紛加碼配置。

受種種因素影響，自去年8月以來A股幾乎呈現出單邊下跌的態勢，今年年初更是罕見地暴力殺跌，在造成廣大投資者虧損的同時，也引發了雪球產品的集中敲入以及部分機構的被動平倉。不過從另一個角度看，正是因爲經歷了漫長的連續大跌，客觀上造就了A股資產的極致高性價比，也讓A股存在強烈的反彈和估值修復需求。

與此同時，高性價比引得場外資金紛紛加碼配置A股，市場場成交量也隨之不斷攀升，現已多個交易日突破萬億大關。按照經驗，足夠的成交量是推動行情不斷走高的根本保障：成交量大，說明市場人氣旺不差錢，而在“衆人拾柴火焰高”的情況下，市場自然容易延續上漲勢頭；成交量小，說明市場人氣低迷，資金量少，非但難以支撐行情的持續上漲，反而可能引發市場的跌跌不休。近期有了成交量的保障，A股當然具備持續上攻的動能。

需要指出的是，以上因素不僅是支撐A股近期強勢反彈的主要原因，同時也有望在接下來的時間裡繼續推動A股震盪上行——要知道，在年初快速下跌至2635點的過程中，市場上大多數脆弱的被動拋盤資金壓力都已被充分釋放，籌碼結構相對健康，而且A股制度層面的各方面缺陷也正在得到整改；同時當前國內經濟基本面正逐步改善，政策持續積極發力，海外美聯儲降息只是時間問題，這些都將爲後續市場的中長期上漲提供有力支撐。

綜上所述，我認爲廣大投資者是時候轉變思維了：拋棄過去的熊市思維，以更加積極樂觀的態度去擁抱接下來的A股行情。

畢竟，從基本面上看，積極因素正在不斷累積；而從A股本身來看，市場早已結束下跌趨勢而轉爲上漲趨勢，而趨勢一旦形成就不會輕易結束。所以作爲投資者，理應選擇順勢而爲，大膽參與，將市場每一次階段性回調都視爲倒車接人的機會，而不是因爲一兩天的漲跌就患得患失，唯有如此，才能真正把握住這一波上漲行情，而不至於踏空錯過。

不畏浮雲遮望眼，風物長宜放眼量。A