ABF喊燒 南電、欣興雙獲升評

摩根大通證券表示,近幾周來陸續收到一些客戶詢問欣興第四季產能利用率狀況,面對市場關於產能利用率下滑的傳聞,摩根大通所做調查顯示,ABF第四季產能利用率維持滿載,所謂產能利用率下降應該是發生在PCB、BT等產品上,這也符合季節性狀況;其次,明年第一季大多數的ABF訂單都已經確認。

儘管總體經濟逆風仍存,然摩根大通強調,這可能對非ABF產品影響會較爲劇烈,ABF供需相對其他電子零組件會更有彈性。

南電方面,第四季BT載板急單出現,是否代表消費性電子庫存週期結束,仍待商榷,然BT載板本季產能利用率確實不如先前預期悲觀。但要注意,現階段智慧機拉貨動能仍弱,預期BT載板產能利用率明年下半年開始纔會明顯回升。

ABF載板受惠美系主要客戶在桌機與伺服器都推出新款晶片,預期明年滲透率將逐季成長,帶動ABF載板需求維持強勁。南電新廠產能已在本季陸續量產,隨產能爬坡,明年ABF產能將較今年增加22%~25%。

南電持續深耕網通領域,目前佔比將近5成,且明年在伺服器、交換器、5G基地臺等皆有新品推出,加上客戶組成多元,80%營收來自於超過50個客戶,加上長約比重不高,有助於訂單靈活調整。法人指出,目前南電本益比約在8倍左右,而近三年本益比區間爲6倍~22倍,以未來二年預估每股稅後純益(EPS)來看,目前評價偏低。