8月LPR報價不變符合市場預期 業內：四季度主要政策利率或再度下調引導LPR跟進調整

財聯社8月20日訊（記者 高萍）今日，8月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐，1年期LPR爲3.35%，上月爲3.35%；5年期以上LPR爲3.85%，上月爲3.85%，1年期和5年期以上利率均維持不變。

多位業內人士對財聯社記者分析稱，LPR不變符合市場預期。上月LPR報價下調後，當前的重點是引導企業和居民信貸利率跟進下調；與此同時，考慮到現階段宏觀經濟總體上保持着回升向好勢頭，各類風險得到有效控制，貨幣政策有條件堅持穩健基調，連續下調政策利率並引導LPR報價跟進連續下調的必要性不大。展望後期，業內預計年內LPR報價還有小幅下調空間。

8月LPR利率維持不變符合市場預期

在多位業內人士看來，本月LPR利率保持穩定，符合預期。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，上月兩個期限品種LPR報價剛剛分別下調10個基點，加之本次報價前央行主要政策利率（7天期逆回購利率）保持穩定，因此8月兩個期限品種LPR報價不變符合市場普遍預期。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受財聯社記者採訪時表示，LPR利率作爲貸款定價基準，其走勢受市場供求、風險溢價、銀行經營狀況和貨幣政策走向影響。國內持續推動LPR改革完善，不斷提升LPR市場化程度和報價質量，促進資金資源有效配置。

“從目前國內資金需求相對供給偏弱方面看，LPR利率仍存在一定調降壓力。但主要面臨三方面阻力。”周茂華稱，一是政策利率保持穩定。二季度貨幣政策執行報告明確指出，引導LPR報價更多參考短期政策利率，充分發揮政策利率期限結構功能。二是上半年LPR報價經歷兩次較大幅度調整，房貸利率和實體經濟融資成本不斷刷新記錄低位，政策效果持續釋放中。三是部分銀行仍面臨較大淨息差收窄和經營壓力。

需要指出的是，央行在8月9日發佈的《2024年第二季度貨幣政策執行報告》中明確，“LPR 報價轉向更多參考央行短期政策利率，由短及長的利率傳導關係在逐步理順”。王青表示，這意味着央行7天期逆回購利率已明確爲主要政策利率，並取代MLF成爲LPR報價的定價基礎。貨幣政策傳導渠道也相應由原來的“MLF→LPR→貸款利率”，轉變爲“央行7天期逆回購利率→LPR→貸款利率”。這同時也建立了一條短期利率向中長期利率傳導的路徑。

“MLF則將‘重量不重價’，在未來降準空間有限的背景下，主要發揮調節銀行中長期流動性的作用，利率水平則會‘隨行就市’，類似於國庫現金定存中標利率，政策利率色彩淡化。”王青如是說。

業內預計年內LPR報價還有小幅下調空間

展望後期，王青表示，綜合考慮經濟運行態勢及物價水平，四季度央行還有可能再度下調主要政策利率，也就是7天期逆回購利率，下調幅度估計在10到20個基點。屆時將引導LPR報價跟進下調。

王青預計，在7月央行打出降息“組合拳”後，下一步爲配合政府債券發行，支持積極的財政政策更好發力見效，以及推動企業融資和居民信貸成本穩中有降，貨幣政策還將保持靈活性，降準降息都有空間，各類增量政策儲備都在政策工具箱內。

周茂華也認爲，從目前貨幣政策常規工具、存款市場表現等方面看，LPR仍有調降空間。未來調降根本決定因素還是在於宏觀經濟、物價與房地產復甦節奏是否理想。這些變量直接影響政策基準利率與信貸市場供需情況等。

“未來除政策降息引導LPR報價下調外，4月以來監管層叫停‘手工補息’，近期銀行啓動新一輪存款利率下調，都有助於銀行控制銀行資金成本，穩定銀行淨息差，增加報價行下調LPR報價的動力。”王青補充道。

此前央行曾指出，要“持續改革完善貸款市場報價利率（LPR），針對部分報價利率顯著偏離實際最優惠客戶利率的問題，着重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平”。 王青認爲，這意味着在銀行資金成本下行，信貸市場供求關係向需求方傾斜的背景下，前期一些報價行對其最優惠客戶的貸款利率下調，而給出的LPR報價沒有隨之下調。由此，未來在提高LPR報價質量過程中，也不排除政策利率保持不變，LPR報價單獨下調的可能性。